纺织服装8月投资策略：7月越南纺织品出口增长提速，布局中报绩优个股

核心观点

• 8月以来纺服板块表现优于大盘，纺织制造好于品牌服饰。
• 7月越南纺织品出口增速环比提速至16.7%，鞋类出口同比增速转正至4.5%。
• 6月中国纺织品出口未明显改善，纺织品/服装/鞋类出口分别同比-1.6%/+0.8%/-4.0%。
• 7月越南/印尼/印度PMI均环比上升，分别+3.5/2.3/0.7。
• 内棉价格7月维持上涨趋势，月末较月初+1%，8月以来下跌1%；外棉价格持续下跌。
• 6月台币升值对营收影响较5月改善，儒鸿表示6月起订单出货就开始受到关税分摊影响，但由于进入旺季，加上汇率变动不如5月剧烈，表现较稳健。
• 聚阳今年美系品牌客户订单大幅成长，但面临美国对等关税与台币升值等压力，或将压抑今年的成长动能。
• 白宫表示，美国总统特朗普已签署行政令，新关税将于8月1日生效；大部分纺织制造产能所分布的东南亚国家，加征关税在19-20%，较4月2日的版本有大幅下降。
• 专题梳理一：中报前瞻更新:关注棉纺公司中期盈利预喜。百隆东方预计2025年上半年归母净利润同比增长50.21%~75.97%，天虹国际集团预计2025年上半年净利润同比增长约60%。
• 专题梳理二：生育补贴政策有望带动婴童消费。方案明确，从2025年1月1日起，符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿可获得每年3600元补贴，至其年满3周岁。

投资建议

• 品牌服饰：重点关注景气增长品牌，及关税影响有限的制造龙头。推荐安踏体育、特步国际、361度、李宁、稳健医疗、海澜之家。
• 纺织制造：推荐申洲国际、华利集团、伟星股份、开润股份、健盛集团。

风险提示

• 宏观经济疲软；国际政治经济风险；汇率与原材料价格大幅波动。