铀业务
- 产量：2025Q2，White Mesa Mill工厂利用新开采矿石和替代原料生产18万磅U3O8；Pinyon Plain和La Sal矿区开采约66.5万磅铀矿石，品位高达2.23%U3O8，将于2025Q4开始大规模加工。
- 销量：2025Q2，现货市场销售5万磅U3O8，单价77.00美元，毛利率31%。公司认为2025年后期铀价将回升，故本季度仅小规模销售。
- 价格：截至2025年8月1日，U3O8现货价71.50美元/磅，长期价82.00美元/磅。公司预计毛利率随成本下降和价格回升而提升。
- 库存：截至2025年6月30日，持有187.5万磅U3O8库存，包括72.5万磅成品、110万磅矿石及原材料、5万磅在制品。库存增加主要因矿山生产，公司预计将持续增加但将通过销售抵消。
- 成本：预计2025Q4和2026年成本下降，Pinyon Plain矿石开采和运输成本10-14美元/磅U3O8，研磨成本13-16美元/磅，总加权平均成本23-30美元/磅，全球最低。2025年销售成本预计50-55美元/磅，2026Q1降至30-40美元/磅。
- 指引：2025年矿山产量约5.5-8万吨U3O8（U3O8约87.5-143.5万磅），加上第三方采购和替代原料，预计2025年成品U3O8产量最多100万磅。2025年底库存约92.5-122.5万磅成品U3O8。2025Q3销售14万磅，2025Q4销售16万磅，2026年销售62-88万磅。2025年销售指引调整为35万磅（不含额外现货）。
- 项目开发：Pinyon Plain矿Juniper区地下钻探发现高品位矿体，将大幅增加资源量。Nichols Ranch ISR项目钻探积极，预计2026年产量达200万磅。Roca Honda和Bullfrog项目有望将产量扩大至500万磅U3O8。
稀土业务
- 库存：持有37吨成品分离钕镨和9吨高纯度混合碳酸钐稀土。
- 项目开发：澳大利亚Donald稀土项目获政府批准，预计2025Q4做最终投资决定，独居石精矿富含重稀土。公司已开发出大规模生产钐、钆、镝、铽、镥、钇等氧化物的技术，预计2025年8月完成氧化镝中试，2025年10月初开始生产氧化铽，2026年1月开始氧化钐中试。镨钕产品样品送认证，反馈良好。White Mesa Mill预可行性研究报告将独居石年产量提升至5万吨。
重矿砂
- 正与马达加斯加政府确定Toliara项目投资协议条款，旨在为项目提供法律和财政稳定性。预计2026年做最终投资决定，但不确定是否成功。
医用同位素业务
- 2025Q2回收研发数量镭-226，计划2025年底完成工艺开发并建立中试设施，2027-2028年开发商业化生产能力，前提是工程设计完成、获得承购协议和监管批准。同时申请镭-228生产许可证，进行工艺开发和工程设计。
钒
2025Q2财务业绩
- 营业收入421.2万美元，同比减少52%，环比减少75%。净亏损2181万美元，环比收窄。
- 截至2025年6月30日，营运资金2.5323亿美元，包括7,149万美元现金、1.2641亿美元有价证券、779万美元应收款、7,650万美元库存，无债务。
- 产品库存市场价值约5,625万美元，高于历史成本4,300万美元。
风险提示
- 下游需求增速不及预期、全球在产矿山产量超预期、全球新建及复产项目进度超预期、地缘政治风险。
