组建滑轨部门布局新领域，商用冰箱+生产种植箱预计2025年投产

2025-11-14 开源证券李辰

业绩表现与盈利预测：2025年前三季度公司实现营业收入8.54亿元，同比增长4.86%；归母净利润3697.34万元，同比减少23.75%。扣非归母净利润3449.52万元，同比减少26.09%。主要受募投项目投产导致折旧增加影响。下调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.60/0.70/0.84亿元，EPS分别为0.66/0.77/0.93元，当前股价对应P/E分别为29.2/24.9/20.7倍。
政策利好与市场表现：以旧换新政策延续拉动家电消费，家电终端销售量稳步增长。2025年1-9月中国家电零售额（不含3C）6701亿元，同比增长5.2%，同比2023年增长3.7%。公司主要家电产品受益于此政策。
业务拓展与新项目：公司组建滑轨事业部布局家电、汽车及服务器领域；风冷商用冰箱及生产种植箱预计2025年下半年投产；车载冰箱处于前期调研、研发阶段。募投项目已进入试生产阶段，预计2025年底正式投产。
投资评级与风险提示：维持“增持”评级，看好新项目实现量产带来的业绩增长。风险提示包括第一大客户销售集中风险、市场竞争加剧风险、原材料波动风险。