2025年中报点评：饮料主业保持较快增长，盈利趋势回升

东鹏饮料2025年中报显示公司业绩保持较快增长，盈利趋势回升。2025上半年，公司实现营收107.37亿元，同比增长36.37%；归母净利润23.75亿元，同比增长37.22%。能量饮料收入83.61亿元，同比增长21.97%，仍保持较快增长；电解质饮料收入14.93亿元，占比扩大至13.91%，同比提升7.86个百分点，能量饮料收入占比降至77.91%。盈利方面，公司毛利率45.15%，同比升高0.55个百分点，能量饮料毛利率50.61%，同比升高3.21个百分点；销售费用率17.78%，同比升高0.72个百分点，其中销售费率升高0.1个百分点，财务费率升高0.73个百分点。销售区域及渠道表现良好，广东市场同比增长20.61%，华北市场增长73.03%，线上渠道增长53.8%，大客户渠道增长44.03%，西南市场增长39.76%。主要市场和渠道占比分别为广东23.72%、华北15.91%、华东14.31%、华中12.83%、西南11.95%和大客户11.69%。预测公司2025-2027年每股收益分别为8.35元、10.42元和13.26元，对应市盈率35.37倍、28.32倍和22.25倍，给予“增持”评级。风险提示功能饮料和电解质饮料市场竞争加剧，竞争日趋激烈。