盘面驱动有限，价格维持震荡——甲醇8月月度投资策略

行情回顾
7月甲醇2509合约震荡偏强，受“反内卷”政策、老旧装置重新定义、煤矿产能核查及港口去库等多因素影响，价格突破区间上行至2525元/吨，随后回落至2400元/吨附近。

基本面分析

• 供应：7月产量环比下降20万吨至842.77万吨，但8月装置重启与检修并存，供应总量仍维持高位。
• 进口：7月进口预估122万吨，8月预计增至140万吨，月均进口创年内新高，进口供应宽松。
• 需求：7月下游需求环比走弱，但河北凯意MTBE装置投产及浙江醋酸项目计划投产将阶段性提振8月华东需求；中长期看，山东联泓二期MTO装置（四季度投产）或进一步带动需求。
• 库存：截至7月30日，港口库存80.84万吨，企业库存32.45万吨，环比上涨，8月累库预期仍存。
• 成本利润：7月煤价上涨带动煤制甲醇利润扩大至150元/吨，但8月用煤旺季下煤价上行空间有限，利润预计收窄。

总结与操作建议

• 8月MA2509或震荡偏弱，中上旬因装置重启、进口增加及MTO检修压力预计下跌，下旬若“金九银十”旺季需求带动补库，价格或企稳修复。
• 01合约因旺季合约及新装置投产支撑，预计偏强，建议回调后逢低做多。
• 操作建议：MA2509逢高空，2601合约回调做多。
• 风险：伊朗货源到港超预期、MTO检修引发需求塌陷、煤炭保供政策力度超预期等。