生猪期货月报：供强需弱格局延续 季节性需求回暖有待观察

核心观点与关键数据

供给端分析

• 当前处于产能兑现期，中长期理论供给充裕。
• 规模场主动降重，气候炎热，养殖端出栏积极性高，近期出栏节奏加快，供给压力进一步释放。
• 2025年6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，同比上升0.1%，环比回升0.1%，相当于正常保有量的103.6%。
• 样本规模场能繁母猪存栏量509.82万头，环比上调0.29%，同比增长4.2%，理论产能环比上升。
• 样本规模场6月商品猪存栏数3574.72万头，环比增加0.3%，同比增加5.63%；出栏量为1076.82万头，环比增加1.6%，同比增加23.6%。
• 截至7月25日，生猪出栏均重123.67公斤，较上月末环比上升0.05公斤。

需求端分析

• 高温高湿气候下，大猪消费疲弱，终端走货缓慢，需求处于淡季。
• 截至7月29日，重点屠宰企业开工率为26.75%，较上月末环比下降0.78%。
• 冷冻肉库容率17.46%，较上月末环比上升0.05%。
• 冻肉及鲜销走货不畅，存在被动入库现象，冻品库存去库缓慢。

饲料原料与养殖利润

• 玉米现货均价2409.22元/吨，较上月末环比下跌23.13元/吨，整体窄幅波动。
• 豆粕现货均价2933.43元/吨，较上月末环比上涨1.72元/吨，市场承压运行。
• 截至7月25日，自繁自养养殖盈利72.1元/头，环比下降3.25元/头；外购仔猪养殖亏损117.52元/头，环比扩大59.13元/头。

行情总结与研究结论

• 短期市场呈现显著的“供强需弱”格局。
• 8月需求有逐步回暖预期，但程度有限。
• 猪价持续走弱，养殖端缩量挺价及二育逢低入场情绪有望再起，支撑猪价底部空间。
• 8月猪价整体以低位震荡为主，反弹空间受制于供给压力，反弹幅度有限。
• 生猪2511建议区间13800-14800元/吨。