公用环保2025年8月投资策略：省内天然气管输价格机制完善，广东调整煤电、气电容量电价

核心观点

碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理。公用事业方面，煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力；国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能；核电公司盈利仍将维持稳定，推荐中国核电、中国广核、电投产融；全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气方面，推荐华润燃气、九丰能源。环保方面，推荐光大环境、中山公用、聚光科技、山高环能、长青集团。

关键数据

• 7月沪深300指数上涨3.54%，公用事业指数下跌0.77%。
• 6月份，规上工业发电量同比增长1.7%，火电同比增长1.1%，水电下降4.0%，核电增长10.3%，风电增长3.2%，太阳能发电增长18.3%。
• 6月份，全社会用电量同比增长5.4%。
• 截至6月底，全国累计发电装机容量同比增长18.7%，其中太阳能发电装机容量同比增长51.4%，风电装机容量同比增长22.7%。
• 全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长5.9%，电网工程完成投资同比增长14.6%。

研究结论

• 广东省调整煤电、气电机组容量电价，提升电力系统稳定性，支持高效机组发展。
• 宁夏回族自治区深化新能源上网电价市场化改革，推动新能源公平参与实时市场。
• 国家发改委、国家能源局印发《完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，降低省内天然气管输费用，减少城燃企业购气成本。