聚烯烃产业8月报：需求淡旺季过渡，关注价格修复预期
核心观点
- 成本端：地缘政治短期支撑油价，但供需面及增产利空效应限制油价重心，对聚烯烃支撑不足。煤炭价格下行空间有限，对PP支撑作用不稳定。
- 供应端：PE和PP供应压力暂缓，8月检修减少，新投产压力放缓。
- 需求端：7月下游开工下滑，需求淡季特征明显，8月需求将逐步进入淡旺季过渡期，对价格支撑作用将环比增加。
- 价格预期：塑料期货价格短期下探后有修复预期，关注日线MA60附近支撑，留意短多机会。PP期货价格短期下探后或进入震荡运行阶段，关注7000-7050关口附近支撑。
关键数据
- 原油：制裁消息短期提供风险溢价，但供需面及增产利空效应限制油价，预计重心承压。
- PE：
- 7月产量环比增加，8月产量增幅减缓，7月开工率78.93%，7月进口环比增加，7月库存环比积累，7月下游开工率38.3%。
- 8月检修减少，约192万吨装置检修计划，新投产能50万吨。
- 7月LLDPE进口毛利-12元/吨，HDPE进口毛利198元/吨，LDPE进口毛利511元/吨。
- 7月生产企业库存43.28万吨，环比减少；社会库存56.17万吨，环比增加。
- 8月农膜订单季节性回升，包装膜需求稳定。
- PP：
- 7月产量342.50万吨，环比增加，开工率76.96%，检修装置11套，涉及产能355万吨。
- 8月检修大幅缩量，仅4套装置检修，涉及产能94万吨。
- 7月进口量24.33万吨，环比下降，进口毛利-490元/吨。
- 7月出口量23.53万吨，环比下降，预计7、8月出口回升。
- 7月生产企业库存56.48万吨，环比下降；贸易商库存17.33万吨，环比上涨。
- 8月下游开工率48.48%，环比下降，塑编及CPP开工下降明显。
研究结论
- PE：需求旺季即将到来，价格下方空间或有限，关注日线MA60附近支撑，留意短多机会。
- PP：供需双增，价格下方空间受限，关注7000-7050关口附近支撑，留意价格站稳后的短多机会。
- 月间价差：塑料09-01合约或稍强于01合约，09塑料-聚丙烯价差或震荡偏强运行。
- 成交和持仓：塑料和PP成交量环比增加，持仓量环比减少。
- 仓单数量：塑料和聚丙烯仓单数量延续增加。
风险关注
