螺纹铁矿期货周报：淡旺季转换关注下游需求变化，价格震荡偏强

螺纹铁矿期货周报 2023年08月26日 联系我们 淡旺季转换关注下游需求变化，价格震荡偏强 研究员：韩静联系方式：010-56711831 螺纹： 从业资格：F0272020投资咨询：Z0011863 螺纹低产量、低库存、低需求，行业供需矛盾暂时并不突出。淡季接近尾声，淡旺季转换过程，下游需求发生边际变化，关注下游成交变化。供应依然保持偏低水平，库存连续2周去库，库存暂无压力。建 独立性声明 议：下方支撑3600，上方压力3900。 铁矿石： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 铁水246万吨意味着钢企对铁矿石存量需求仍旺盛；港口库存1.2亿吨保持低位，后期或将增加，矿山发货节奏控制较好，供应端暂时未显明显过剩；粗钢平控政策或落空，行业或将根据市场情况自主调节，有利于铁矿石需求。建议：矿石价格震荡偏强，上方压力880，950，下方支撑750，710。 风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产 风险提示 Part3 本期分析 Part2 目录 Part1 上期复盘 Part1上期复盘 1.1盘面回顾 本周钢材价格走强，焦炭提降但是焦企并未接受。山西和陕西发生煤矿事故，推升煤焦价格，原料价格上涨带动钢价，但是钢价走势不及原料。 铁矿石走势明显偏强，突破800压力位，粗钢平控政策的落空利好铁矿石需求。 螺纹钢2310合约日K线铁矿石2401合约日K线 Part2本期分析 政策：工信部等7部委联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》，2023年主要目标为钢铁行业供需保持动态平衡，或意味着行业将根据市场 情况进行生产自主调节，平控政策或落空。 供应：螺纹产量窄幅波动，本周环比下降，低产量态势延续。 需求：消费淡季已经接近尾声，淡旺季转换过程中，下游需求出现边际改变，金九即将到来，关注市场需求表现。 库存：螺纹钢库存连续7周累库后已经连续2周去库，目前库存绝对量处于同期偏低水平，库存暂无明显压力。 操作建议：螺纹低产量、低库存、低需求，行业供需矛盾暂时并不突出。消费淡季向旺季转换过程，关注下游需求表现。价格宽幅，下方支撑3600，上方压力3900。 风险点：政策刺激、行业政策、下游需求、减产复产 套利数据：注意止盈止损 1.螺纹10合约基差小幅升水，之前建议买入的持仓谨慎持有，10合约正在移仓换月中。 2.近远月价差显示远月表现更强，由远月贴水目前已经转化为远月升水，历史数据显示。近月普遍强于远月。 3.卷螺差迅速走扩，保持在200多，前期建议多单谨慎持有，注意止盈止损。 上海20mm螺纹与rb10合约价差 rb01合约与rb10合约价差 10合约卷螺差 政策：工信部门发布《钢铁行业稳增长工作方案》 1.8月21日，工信部、发改委、财政部、自然资源部、生态环境部、商务部及海关总署联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》的通知。 2.2023-2024年，钢铁行业稳增长主要目标：2023年，钢铁行业供需保持动态平衡，全行业固定资产投资保持稳定增长，经济效益显著提升，行业研发投入力争达到1.5%，工业增加值增长3.5%左右；2024年，行业发展环境、产业结构进一步优化，高端化、智能化、绿色化水平不断提升，工业增加值增长4%以上。 3.按照《钢铁行业稳增长工作方案》目标，2023年钢铁供需保持动态平衡，或意味着2023年全行业粗钢平控政策或落空，预计后期大概率各省市根据市场变化、当地经济、自身环保政策等条件，进行自主调节。 钢铁行业固定资产投资完成额同比增速钢铁行业工业增加值同比增速 盈利水平：短流程亏损百元左右，长流程行业盈亏平衡线附近 1.长流程企业整体平均盈利水平处于盈亏线附近。 2.短流程目前行业整体仍处于亏损状态，亏损水平保持在百元左右。 长流程盈利水平短流程盈利水平 供应因素：热轧产量持续增加，螺纹产量继续去库 1.全国钢厂螺纹钢周度产量263.45万吨，环比减少0.35万吨， 2.钢材产量937.54万吨，环比增加7.02万吨。 3.热轧产量318万吨，环比增加3.34万吨。 4.螺纹产量连续5周下降，热轧产量持续增加，单周产量接近320万吨。 主要钢厂钢材周度产量（万吨） 主要钢厂螺纹钢周度产量（万吨） 主要钢厂热轧周度产量（万吨） 供应因素：短流程开工率微降，废钢资源依然偏紧 1.电炉开工率72.98%，环比减少1.66%。产能利用率54.06%，环比减少0.64%。 2.部分地区钢厂仍反馈废钢难收且行业处于亏损，行业整体开工率小幅下降。预计下周独立电弧炉厂开工率、产能利用率或将微幅下降。 3.从长、短流程生产来看，短流程企业产量微降，长流程企业相对稳定。 全国电炉开工率 短流程螺纹钢周度产量（万吨） 长流程螺纹钢周度产量（万吨） 钢材库存：螺纹去库，库存压力不大 1.螺纹钢社会库存589.41万吨，环比减少12.71万吨。 2.螺纹钢厂库196.93万吨，环比减少7.35万吨。 3.螺纹厂库+社库总库存786.34万吨，环比减少20.06万吨。 4.螺纹钢社库连续增加7周后开始去库，已经连续两周下降，库存量处于同期偏低水平，库存压力暂不高。 螺纹钢社会库存（万吨）螺纹钢厂库存（万吨）螺纹总库存（万吨） 钢材库存：钢材总库存去库，库存压力暂时不大 1.五大品种钢材社会库存1198.49万吨，环比减少12.04万吨。 2.五大品种钢材厂库444.78万吨，环比减少5.02万吨。 3.五大品种钢材总库存1643.27万吨，环比减少17.06万吨。 4.钢材总库存去库，目前整体库存压力不大。 五大品种钢材社会库存（万吨）五大品种钢材厂库库存（万吨）五大品种钢材总库存（万吨） 供应因素：淡季尾声，淡旺季转换，需求边际改变 1.即将进入9月份，常称“金九银十”，但是近年来普遍表现为淡季不淡，旺季不旺，目前消费淡季已经接近尾声，淡旺季转换过程中，下游需求正在发生边际改变。 2.最近两周周度平均成交量重新回升到15-16万吨，是否会持续改善，值得关注。 主流贸易商建材成交（万吨） 政策：工信部等7部委联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》，2023年主要目标为钢铁行业供需保持动态平衡，或意味着行业将根据市场 情况进行生产自主调节，平控政策或落空，对铁矿石需求有利。 供应：澳洲港口码头仍有检修现象，对发货量有小幅影响。矿山发货量总体保持相对平衡，发货节奏控制较好，港口到港量已经恢复正常。 需求：高炉产能利用率保持高位，铁水产量仍接近246万吨/日，企业对铁矿石存量需求依然旺盛。废钢资源紧缺一定程度上利好铁矿石需求。 库存：前期港口到港量减少导致港口铁矿石持续下降，尽管到港量已经恢复正常，但是港口库存仍维持在1.2亿吨，预计随着卸港的进行，库存将出现增加，从趋势上来看有累库可能。钢厂进口铁矿石库存本周略有增加，后期关注钢企补库意愿。 操作建议：矿石价格宽幅震荡，防范政策风险，上方压力880，950，下方支撑750，710。 风险点：政策干预，矿山发运、钢企复产/限产政策、钢材下游需求兑现 套利数据：本周期现、跨期、螺矿比迅速回落 1.目前01合约与pb粉基差降到100以下，处于历史正常水平。 2.铁矿石主力换月至2401合约，5-1价差迅速回落。 3.本周01合约螺矿比迅速回落，比值降至在5.6之下，仍有小幅回落空间。 铁矿石主力合约与pb粉基差I05合约与I01合约价差rb01/I01合约螺矿比 矿山发货：澳洲港口码头有短期检修现象，巴西发货量正常 1.澳洲港口码头仍有检修现象，检修时间较短，在2天左右，对发货量有一定影响。 2.巴西发货量回归正常。 巴西和澳大利亚累计发货量（万吨）巴西矿山周度发货量（万吨）澳大利亚发往中国周度发货量（万吨） 矿山发货：矿山发货节奏相对控制较好 1.力拓发货量相对正常，必和必拓发货量有所下降。 2.FMG港口装船机故障解除后，发货量大幅增加，最新一期发货量回归正常。 3.淡水河谷发货量正常，依然呈现震荡增加趋势。 力拓发往中国发货量（万吨）必和必拓发往中国发货量（万吨） FMG发往中国发货量（万吨） 淡水河谷发货量（万吨） 矿石供应：海外港口库存保持在1200多万吨，港口在港船舶仍保持100条之上。 1.澳洲和巴西主要7个铁矿石发运港口库存量在1200万吨上下波动，处于前期正常区间上沿，略高于今年平均水平。 2.港口在港船舶在102条，比上周减少11条。 澳洲和巴西7个主要港口库存（万吨）港口在港船舶 需求因素：全国高炉产能利用率和铁水产量保持高位 1.全国247家钢企高炉开工率83.36%，环比下降0.73%。高炉产能利用率91.77%，环比增加0.02个百分点。 2.本周247家钢厂铁水产量245.57万吨，环比下降0.05万吨。 3.河北地区空气指数形势严峻，月底前，多区县钢企烧结机有停产现象，暂时未影响高炉生产。 全国247家钢企高炉开工率全国247家钢企高炉产能利用率247家钢厂铁水产量（万吨） 需求因素：钢厂日耗小幅下降，港口疏港量环比小幅增加 1.钢厂铁矿石日耗299.07万吨，环比减少1.94万吨。 2.港口日均疏港328.19万吨，环比增加1.47万吨。 3.钢厂对铁矿石需求仍保持较高水平。 247家钢厂进口矿总日耗（万吨）全国45港日均疏港量（万吨） 库存因素：厂内进口矿库存环比增加，关注后期持续性 1.全国247家样本钢铁企业进口矿本周微增，总库存8538.98万吨，环比增加172.78万吨。 2.钢厂库存微增，关注持续性，以及钢企补库意愿。 247家钢厂进口矿总库存（万吨） 供应因素：台风影响结束，到港量恢复正常 1.台风影响后，港口到港量在上一期出现激增，单周到港量创历史新高，突破3000万吨。 2.最新一期数据显示，港口到港量回归正常。 全国45港口到港量（万吨） 库存因素：港口库存保持低位，预计随着卸港进行后期或回归正常 1.本周45港铁矿石库存总量12032.48万吨，环比减少18.51万吨。 2.澳洲矿5294.27万吨，环比下降98.48万吨，巴西矿4551.04万吨，环比增加132.18万吨。 3.到港量大幅增加后回归正常，但是目前港口库存并未出现明显增加，预计随着卸港的进行，港口库存将继续增加。 全国港口铁矿石库存（万吨）港口澳大利亚矿库存（万吨）港口巴西矿库存（万吨） 库存因素：港口库存分品种统计 1.从品种结构来看，粗粉微增，球团矿、块矿微增。 2.本周烧结和块矿入炉比例回升，球团入炉比例小幅下降。 45港港口粗粉库存（万吨）45港港口球团库存（万吨）45港港口块矿库存（万吨）钢厂入炉配比 Part3风险提示 3.风险提示 行业政策 需求表现 环保限产 原料支撑 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不 保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号楼21层2101单元联系部门：研究与投资咨询部