南华原油市场周报——8月OPEC+会议符合预期，本周关注宏观情绪

核心观点
上周原油呈冲高回落走势。特朗普对俄极限施压引发供应担忧，推升地缘情绪溢价，但后续措施落地待观察。后半段因盘面超涨修复及美国非农数据不及预期、前值下修，经济衰退担忧重燃，VIX指数大涨，资金避险冲击市场，导致原油回落。OPEC+会议结果符合预期，9月增产54.7万桶/日并提前结束首阶段复产，后续政策待9月7日会议讨论。近期需关注宏观情绪，跟踪VIX指数和美股。

关键数据与研究结论

• OPEC+会议：同意9月增产54.8万桶/日，提前一年完成减产计划，标志着从捍卫油价转向放开产能，强化市场对下半年供应过剩的预期。
• 亚洲原油进口：因中东原油价格上涨，亚洲加大美国WTI原油进口，套利窗口打开，西方石油公司向日本炼油商出售溢价WTI原油。
• 伊朗核谈判：伊朗外长要求美国赔偿伊以冲突损失，并保证未来不再攻击，核谈判重启条件苛刻。
• 美国经济数据：6月核心PCE年率2.8%（预期2.70%），月率0.3%（预期0.20%），整体PCE同比2.6%（预期2.5%），显示通胀持续但支出疲软，劳动力市场降温。
• 库存与钻井：EIA数据显示美国原油库存环比增770万桶（1月31日以来最大增幅），汽油库存降273万桶（4月25日以来最大降幅），俄克拉荷马库欣库存增69万桶；石油钻井总数降5口至410口。
• 持仓数据：布伦特原油投机者净多头增33,959手至261,352手，WTI原油净多头增1,752手至87,840手。