业绩创半年度历史新高，新兴战略业务前景广阔

核心观点与关键数据

• 业绩表现：公司2025年半年度业绩创历史新高，实现营业收入32.24亿元（同比增长19.80%），归母净利润4.86亿元（同比增长32.03%）。其中，数据中心业务成为新兴战略市场的标志性突破。
• 季度增长：2025年第二季度单季度营收创历史新高，达到17.63亿元（同比增长23.12%），归母净利润2.53亿元（同比增长27.74%）。
• 业务增长：各业务线均实现同比增长，信号处理业务营收11.63亿元（同比增长7.55%），电源管理业务营收11.50亿元（同比增长25.73%），汽车电子或储能专用业务营收6.41亿元（同比增长38.22%），陶瓷、PCB及其他业务营收2.70亿元（同比增长16.70%）。
• 费用管控：2025年半年度期间费用率为16.56%，较去年同期下降0.9个百分点，其中销售费用率、管理费用率均有所下降，研发费用占比持续提升。
• 未来展望：公司在AI+应用、汽车电子、数据中心等领域具有强劲增长动力，看好其在汽车电子和AI数据中心的业务发展前景。

研究结论

• 盈利预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为71.93/86.31/101.85亿元，同比增长21.98%/19.99%/18.00%；归母净利润分别为10.77/13.03/15.69亿元，同比增长29.45%/20.99%/20.39%。
• 估值与评级：对应EPS为1.34/1.62/1.95元，对应当前价格PE为21.72/17.95/14.91倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：地缘政治环境风险、下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。