2024年中报业绩预告点评：核心业务趋势向好，带动公司半年度业绩创历史新高

华海药业（股票代码：600521）2024年的中期报告显示，公司预计上半年实现归母净利润在7.28亿至7.85亿元之间，同比增长约28%-38%，扣非净利润在7.45亿至8.10亿元之间，同比增长15%-25%。第一季度公司扣非净利润为3.15亿元，第二季度则为4.30亿至4.95亿元，超出市场预期。

公司核心业务趋势向好，全年业绩创新高，主要得益于原料药和国内制剂业务的稳健增长。原料药业务，包括抗高血压和抗神经类药物在内的存量品种展现出稳定的增长态势，长期看，随着专利悬崖的临近，公司已前瞻布局未来几年即将到期的专利原料药品种，预计将带来明显的增长动力。制剂端，美国市场的利伐沙班片新增规格的申请获得暂时批准，有望在专利到期后带来利润弹性。国内制剂业务则通过不断获批和申报新品种，以及优化销售团队布局，实现了销售规模的扩大。

公司业绩超预期，估值合理，维持“强推”的评级。基于最新业绩预告，预计2024-2026年的归母净利润分别为13.12亿、16.06亿和19.94亿元，同比增长57.9%、22.5%和24.2%。考虑到公司在医药先进制造领域的领先地位，给予24年30倍市盈率的目标价为26.3元。风险因素包括美国制剂业务恢复不及预期、国内制剂获批进度低于预期、市场竞争加剧、原料药新品种放量不达预期以及原料药行业竞争加剧。