2024年三季报点评：抛光垫单月销量创历史新高，新兴业务持续发力

鼎龙股份2024年三季报显示，公司整体业绩大幅增长，半导体业务成为核心驱动力。前三季度实现营业总收入24.26亿元（同比增长29.54%），归母净利润3.76亿元（同比增长113.51%）。其中，第三季度营业收入9.07亿元（环比增长12%，同比增长27%），净利润1.58亿元（环比增长16%，同比增长97%）。

核心业务亮点：

1. 半导体业务占比提升：半导体板块收入10.86亿元（同比增长93%），占比达45%，成为公司增长主要动力。
2. CMP抛光垫：单季收入2.25亿元，环比增长38%，同比增长90%，单月销量破3万片创历史新高。武汉产线产能扩充计划预计2025年Q1达产。
3. CMP抛光液/清洗液：前三季度收入1.4亿元（同比增长190%），第三季度环比增长57%，仙桃产业园产品持续放量。
4. 半导体显示材料：前三季度收入2.82亿元（同比增长168%），YPI、PSPI产品市场占有率提升，国产替代领先。
5. 光刻胶：潜江一期试运行顺利，二期建设按计划推进。

研究结论： 公司半导体业务受益下游需求拉动，预计24-26年归母净利润分别为5.19/6.98/9.22亿元，对应PE分别为50/37/28倍，维持“推荐”评级。

风险提示： 终端需求不及预期、产能建设不及预期、主要原材料价格波动。