核心观点
- 本周基差走阔，宽基指数下跌，股票策略性价比犹在。
- 市场本轮调整或延续一段时间，下有支撑，建议股票多头策略适度减仓至中等仓位应对，中性策略可中高仓位应对。
- 策略层面可采取股票+CTA策略应对短期波动，具体可细分为指增+CTA或中性+CTA策略。
关键数据
- 7月表现最好的三个指数：微盘股指数（+8.12%）、TMT指数（+4.97%）和中证500（+4.91%）；表现最差的三个指数：中证红利（+0.56%）、上证指数（+3.34%）和沪深300（+3.37%）。
- 今年累计收益最好的三个指数：微盘股指数（+58.63%）、TMT指数（+24.32%）和中证2000（+20.99%）；表现最弱的三个指数：中证红利（-1.74%）、沪深300（+3.05%）和中证A500（+3.98%）。
- 本周宽基指数普跌，波动率多数上升，市场活跃度处于中高位置，本周有19.4%的行业获得正收益，医药生物板块领跑（+2.95%）。
- 本周收益最好的三个因子：BETA（+0.27%）、残差波动率（+0.12%）、动量（+0.05%）；表现最差的三个因子：价值（-0.25%）、杠杆（-0.28%）、大小盘（-0.47%）。
- 本周巨潮风格指数普跌，收益率最高的三个指数：小盘成长（-1.14%）、大盘价值（-1.27%）、中盘成长（-1.76%）；收益率最低的三个指数：小盘价值（-2.52%）、中盘价值（-2.57%）、大盘成长（-2.58%）。
- 本周IF、IC、IM基差均走阔，各合约对冲预估影响中性产品平均收益分别为0.27%、0.54%、0.24%。
- 本周隐波多数上升，预计有利于买权和套利策略。
策略环境监控
- 日内Alpha环境：股票日内流动性上升，波动率下降，资金净流出，不有利于日内Alpha积累。
- 交易型Alpha环境：整体有利于交易型Alpha积累，小盘风格为主，能打败大盘指数的股票数量占比处于中位。
- 持有型Alpha环境：总体来看，环境有利于持有型Alpha积累，预计对持有型Alpha稳定性无显著影响。
- 股指对冲环境：基差波动处于正常区间，对成本管控无显著影响。
未来策略研判
- 20日滚动收益：中证1000相对沪深300收益为3.85%，中证2000相对沪深300收益为4.15%，中证500相对沪深300收益为3.28%，沪深300收益为1.83%。
- 衍生品期权情绪：沪深300、中证500、1000情绪较为稳定。
- 衍生品期货情绪：IF、IC、IM基差走阔，情绪边际下降。
- 风险偏好：融资余额边际上升，风险偏好回升。
- 交易热度：市场交易额为1.58万亿元，交易热度处于较高区间。
- 风格关注倍数：中证500处于较高区间。
- 盈利利差：中证1000盈利利差为0.74%，中证500盈利利差为1.60%，中证2000盈利利差为-0.99%，沪深300盈利利差为5.92%。
- 股息利差：中证1000股息利差为-0.47%，中证500股息利差为-0.20%，中证2000股息利差为-0.87%，沪深300股息利差为1.14%。
- 小微盘及TMT交易拥挤度：TMT板块交易热度为0.36，小微盘等板块交易热度为0.13，全市场交易额为1.58万亿元。
