招期金工股票策略环境监控周报：本周宽基指数窄震，后市关注中性策略表现回归

核心观点

• 本周权益市场整体上行，波动率处于高位，市场活跃度边际上升。
• 建议已建仓股票多头策略适当降低仓位，未建仓股票中性策略可小仓位左侧布局。
• 后市关注中性策略表现回归，政策催化结构机会未能引来时间表，市场将回归基本面验证。
• 本周有77.4%的行业获得正收益，汽车板块领跑，煤炭、房地产、食品饮料板块表现较差。

关键数据

• 中证2000指数上涨2.71%，中证1000指数上涨1.85%，创业板指数上涨1.74%，中证500指数上涨1.20%，中证全指指数上涨1.10%，沪深300指数上涨0.38%，科创50指数下跌0.40%。
• 股票市场周均成交额为1.10万亿元，周均换手率为0.67。
• 个股涨停支数为880，个股跌停支数为2962。
• 融资余额为1.80万亿元，处于较高水平。

研究结论

• 中性及指增策略日内Alpha环境总体有利于日内Alpha积累。
• 中性及指增策略交易型Alpha环境总体有利于交易型Alpha积累。
• 中性及指增策略持有型Alpha环境整体不利于持有型Alpha积累，且预计不利于持有型Alpha稳定性。
• 中性策略对冲环境基差波动高，不利于成本管控。
• 20日滚动收益方面，中证1000、中证2000、中证500与沪深300的相对收益均处于正常区间。
• 期权持仓量CPR指标显示，沪深300、中证500、中证1000上涨预期有所下降。
• 股指期货基差情绪显示，大盘、中小盘年化贴水率大幅加深，已经来到极端水平。
• 融资余额处于较高水平，市场风险偏好较高。
• 中小盘板块关注倍数均大幅增加，显示市场情绪及交易拥挤度有所上升。
• 中证1000盈利利差和股息利差处于较高区间，沪深300盈利利差和股息利差处于极高区间。
• TMT板块交易热度上升，小微盘等板块交易热度下降。