股指衍生品周报：股指震荡回调，波动率高位回落

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年11月17日股指衍生品 股指震荡回调，波动率高位回落 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 股指期货：短期内股指震荡整理为主 本周各股指高位回落，普遍下跌，股市成交金额有所缩量。近期国内政策面利好驱动边际走弱，政策落地之后短期内增量因素减少，前期获利资金存在落袋为安的意愿，股指存在技术性整固的需求。不过中长期来看，目前国内在货币政策以及财政政策上空间仍充足，政策面稳增长决心较强，未来财政政策扩张或发力扩大消费，中长期来看股市估值修复与业绩修复的逻辑仍存在。总的来说，政策增量因素减弱，海外美联储降息预期放缓，短期内股指震荡整理为主。中长期来看，股指向上的可能性仍较高。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：隐含波动率高位回落 近期期权隐含波动率有所回落，反映当前市场情绪有所缓和，投资者预期短期内行情偏向清淡，可维持牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 股指衍生品|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾5 1.1股指走势5 1.2期权价格走势6 1.3股指期货基差与月差9 2期权指标11 2.1PCR指标11 2.2隐含波动率13 3结论16 图表目录 图1上证50指数价格走势5 图2沪深300指数价格走势5 图3中证500指数价格走势5 图4中证1000指数价格走势5 图5IH基差价格走势9 图6IF基差价格走势9 图7IC基差价格走势9 图8IM基差价格走势9 图9IH跨期价差走势10 图10IF跨期价差走势10 图11IC跨期价差走势10 图12IM跨期价差走势10 图13上证50ETF期权持仓量PCR11 图14上交所300ETF期权持仓量PCR11 图15深交所300ETF期权持仓量PCR11 图16沪深300股指期权持仓量PCR11 图17中证1000股指期权持仓量PCR12 图18上交所500ETF期权持仓量PCR12 图19深交所500ETF期权持仓量PCR12 图20创业板ETF期权持仓量PCR12 图21深证100ETF期权持仓量PCR12 图22上证50股指期权持仓量PCR12 图23科创50ETF期权持仓量PCR13 图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR13 图25上证50ETF期权波动率14 图26上交所300ETF期权波动率14 图27深交所300ETF期权波动率14 图28沪深300股指期权波动率14 图29中证1000股指期权波动率14 图30上交所500ETF期权波动率14 图31深交所500ETF期权波动率14 图32创业板ETF期权波动率14 图33深证100ETF期权波动率15 图34上证50股指期权波动率15 图35科创50ETF期权波动率15 图36易方达科创50ETF期权波动率15 表1现货指数价格变化情况5 表2各期权标的资产价格变化情况6 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅6 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指高位回落，普遍下跌，股市成交金额有所缩量。近期国内政策面利好驱动边际走弱，政策落地之后短期内增量因素减少，前期获利资金存在落袋为安的意愿，股指存在技术性整固的需求。不过中长期来看，目前国内在货币政策以及财政政策上空间仍充足，政策面稳增长决心较强，未来财政政策扩张或发力扩大消费，中长期来看股市估值修复与业绩修复的逻辑仍存在。 表1现货指数价格变化情况 简称 代码 收盘价 日涨跌幅(% 周涨跌幅(% 上证50指数 000016.SH 2671.452 -1.21 -3.40 沪深300指数 000300.SH 3968.831 -1.75 -3.29 中证500指数 000905.SH 5924.483 -2.53 -4.79 中证1000指数 000852.SH 6125.51 -2.34 -4.63 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 2,900.00 2,800.00 2,700.00 2,600.00 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 上证50指数 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 沪深300指数 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 2023-01-03 2023-02-06 2023-03-03 2023-03-30 2023-04-27 2023-05-29 2023-06-27 2023-07-24 2023-08-18 2023-09-14 2023-10-19 2023-11-15 2023-12-12 2024-01-09 2024-02-05 2024-03-11 2024-04-09 2024-05-09 2024-06-05 2024-07-03 2024-07-30 2024-08-26 2024-09-24 2024-10-28 图1上证50指数价格走势图2沪深300指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 6,900.00 6,400.00 5,900.00 5,400.00 4,900.00 4,400.00 中证500指数 7,400.00 6,900.00 6,400.00 5,900.00 5,400.00 4,900.00 4,400.00 中证1000指数 图3中证500指数价格走势图4中证1000指数价格走势 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.93%,收于2.481；300ETF(上交所)周涨幅为1.76%,收于3.519；300ETF(深交所)周涨幅为1.81%,收于3.658；沪深300指数周涨幅为1.20%收于3472.40；中证1000指数周涨幅为1.40%收于4878.02；500ETF(上交所)周涨幅为1.12%收于4.985；500ETF(深交所)周涨幅为1.17%收于5.171；创业板ETF周涨幅为 1.85%收于1.653；深证100ETF周涨幅为2.06%收于2.375；上证50指数周涨幅为1.12%收于2412.62；科创50ETF周涨幅为2.87%收于0.75；易方达科创50ETF周涨幅为2.93%收于0.74。中证1000与中证500相关的期权价格的变化主要来自于标的资产价格的变化；其次期权隐含波动率有所回落，也对期权价格产生一定影响。 表2各期权标的资产价格变化情况 简称 代码 收盘价 涨跌幅(%) 周涨跌幅(% 50ETF 510050.OF 2.778 -1.28 -3.61 300ETF(上 510300.OF 4.055 -1.67 -3.31 300ETF(深 159919.OF 4.157 -1.75 -3.48 沪深300指 000300.SH 3968.83 -1.75 -3.29 中证1000指 000852.SH 6125.51 -2.34 -4.63 500ETF(上 510500.OF 6.021 -2.59 -4.82 500ETF(深 159922.OF 6.253 -2.42 -4.78 创业板ETF 159915.OF 2.204 -3.67 -3.42 深证100ETF 159901.OF 2.849 -2.50 -2.93 上证50指数 000016.SH 2671.45 -1.21 -3.40 科创50ETF 588000.OF 1.04 -3.70 -3.79 易方达科创 588080.OF 1.01 -3.80 -3.80 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 表3各期权品种主力合约周度涨跌幅 6.22 9.38 .02 22 40.87 3.00 74 -33. .07 -43 -69.66 -88.62 3.02 4.44 .65 23 44.63 2.95 97 -30. .22 -41 -67.47 -82.94 6.55 9.61 .30 24 47.03 2.90 19 -29. .30 -38 -61.71 -83.22 8.15 11.21 .98 21 52.90 2.85 34 -27. .43 -35 -59.42 -78.98 8.48 11.29 .51 19 55.15 2.80 27 -27. .18 -33 2.55 -5 -71.88 6.45 10.15 .17 23 13 39. 2.75 88 -24. 84 -29. 7.38 -4 -63.01 8.42 12.84 18.31 16.67 2.70 24 -25. 45 -28. .11 -42 1.73 -5 8.61 12.42 17.79 -3.70 2.65 7 -19.4 14 -27. .08 -37 2.97 -4 10.13 13.20 14.29 -10.00 2.60 3 -19.5 98 -23. .10 -31 .95 -35 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 行权价 次季合约 当季合约 次月合约 当月合约 认沽合约周涨跌幅(%) 510050.OF 认购合约周涨跌幅(%) -24.73 0.06 9.67 88 20. 31.88 4.50 .33 -36 .39 -47 -73.38 -91.83 7.48 .83 10 8 .2 22 37.22 4.40 .3