蛋白粕市场分析
- 美国市场：CBOT大豆受丰产预期和出口担忧情绪影响大幅回落，美豆粕跟随下跌。中美贸易政策不确定性增加，美豆偏弱运行。USDA公布美豆优良率回升，美豆受旱面积减少。
- 美国市场数据：USDA出口检验量符合预期，对中国大陆出口检验量为0吨。美豆本年度销售累计量同比增长。
- 北美市场：美豆播种进度正常，优良率高于预期。北美天气复杂，部分地区多雨，部分地区干旱，作物病害压力增加。
- 国内外油籽市场：俄罗斯取消葵花籽油和葵花籽粕出口关税，阿根廷降低大豆及其衍生品出口预扣税率，巴西大豆出口量预计同比增长，但下半年将下降。
- 全球贸易格局变化：中美经贸会谈延长关税休战期，特朗普宣布美欧达成贸易协议，印尼优先从美国进口小麦和大豆。
- 大豆：港口库存增加，但10月后进口采购偏低，下游企业开始采购远期基差，现货获得提振。进口成本回落，榨利回升。
- 豆粕：大豆开工率下降，豆粕库存增加。表观消费量下降。基差分析显示，连粕区域基差震荡，期限结构显示远月合约溢价。
- 菜粕：菜籽开工率增长，菜粕库存增加。基差分析显示，RM区域基差震荡，期限结构显示远月合约溢价。
油脂市场分析
- 国际油脂：美豆油冲高回落，马棕油走势跟随美豆油而动。7月产量增加与库存下滑拖累马棕油。
- 东南亚天气：泰国及周边地区持续出现季节性季风降雨，部分地区降雨量超过400毫米。马来西亚、印度尼西亚和菲律宾南部大部分地区天气较为干燥。
- 三大植物油期货、现货价格走势：豆油、棕榈油、菜油期货和现货价格均高位震荡。
- 油脂内外价差分析：豆油、棕油、菜油现货和期货内外价差均震荡。
- 国内油脂库存：国内三大食用油库存总量增加，豆油库存增加，菜油库存下降。
- 油脂基差分析：豆油、棕榈油、菜籽油区域基差均震荡。
- 油脂间期货价差关系：豆棕价差有所回升。
- 油脂油料品种间套利关系：豆类油粕比略有回升，菜籽类主力合约油粕比略有回落。
- 蛋白粕月间差套利关系：豆粕9-1有所回升。
- 油脂月间差套利关系：豆油9-1价差、棕榈油9-1间价差回落。
后市展望
- 季节性分析：美豆、美粕、连粕、连豆油、连棕油、郑菜油、郑菜粕的季节性指数均显示，当前处于季节性低点附近。
- 下周市场展望：技术层面，豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油主力合约短线指标缠绕，中线指标偏多，长期指标缠绕。基本面，美豆产区天气可能带来的溢价空间有限，市场丰产预期增强，美国对多国增加对等关税，美豆出口悲观预期加剧。国内油厂开机率或开始回落，但豆粕库存压力仍在。国际油脂进入阶段性调整行情中，市场消息面匮乏。国内油脂内盘走势跟随国际油脂而动，品种差异化走势凸显，连豆油或因未来供给担忧而走强。连棕油、郑菜油或高位震荡。
