国信期货油脂油料周报：供给担忧加剧，美豆大幅走高

供给担忧加剧美豆大幅走高----国信期货油脂油料周报2022年6月12日研究咨询部 1蛋白粕市场分析2油脂市场分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 蛋白粕市场分析Part1第一部分研究咨询部 一、蛋白粕市场分析研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、文华财经、国信期货本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡走高，多重利多因素共振，周初追随邻池小麦和玉米市场的涨势，春播条件相对良好，大豆作物状况不错，春小麦播种继续面临耽搁，市场猜测一些麦田可能改种上大豆，对豆价构成一定的压力。但随后国内压榨、出口需求强劲，尤其是出口销售数据显示海外买家对美豆的强劲需求，吸引多头积极入市建仓。虽然豆价很高，但是新豆出口销售步伐创下新高，而且陈豆销售依然强劲。此外天气形势存在不确定性，大豆产区的天气可能变得干燥，这使得周四美豆创下近十年来的最高水平，随着USDA报告出台，利多兑现，多头平仓期价高位回落。受此影响，尽管国内豆粕现货疲软，油厂开工居高不下，豆粕供给充裕，但下游采购及提货不及预期，豆粕库存持续走高，豆粕基差承压。由于油脂的走软以及美豆的走高，国内连粕大幅上涨，成本驱动以及油粕套利提振市场。国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势 1、美国市场—美豆出口情况研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA、国信期货美豆本年度销售美豆当周检验数量美国农业部发布的出口检验周报显示，截至6月2日当周，美国大豆出口检验数量为35万吨，低于一周前的40.4万吨，但高于上年同期的23.9万吨。迄今，2021/22年度美国大豆出口检验总量4985.3万吨，同比减少12.4%，达到美国农业部出口预测目标的85.6%。其中对中国（大陆）累计装运大豆2633.8万吨，低于上年同期的3163.1万吨。 1、美国市场—当前天气情况研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：worldag、国信期货除了德克萨斯州南部、加利福尼亚州中部和南部以及落基山脉南部，该国的穆斯林地区在5月底和6月初都有降水。一些最大的降雨（当地降雨量为2至4英寸或以上）落在平原上，减缓了包括冬小麦收获在内的实地工作，但进一步减少了干旱的影响，并普遍惠及牧场、牧场和夏季作物。即使在偶尔的阵雨中，中西部的生产者在晚季种植方面也取得了进展。然而，包括红河流域在内的美国中北部5月底的倾盆大雨，使仍在尝试播种玉米、大豆、甜菜和春小麦等作物的农民再次受挫。本周晚些时候，将演变为热带风暴亚历克斯的低压系统在佛罗里达州南部地区带来了强烈阵雨（局部5至10英寸或以上）。亚历克斯在穿越佛罗里达州后于6月5日成为命名风暴，它本身就是一个早期太平洋热带气旋（阿加莎）的副产品。30日，阿加莎成为5月份袭击墨西哥太平洋海岸有记录以来第三次飓风。在其他地方，美国西北部地区的持续寒冷与德克萨斯州大部分地区的炎热天气形成鲜明对比，从五大湖区下游到大西洋中部和北部各州的气温明显高于正常温度。在高平原北部和山间西部，每周平均气温至少比正常值低5°F，但在德克萨斯州中部以及大西洋中部和北部部分州，每周平均气温比正常值高5°F以上。 1、美国市场—美豆播种进度及未来天气研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA、国信期货 1、国内外油籽市场研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1、海关总署：中国5月大豆进口967.4万吨，4月为807.9万吨。中国5月铁矿石及其精矿进口9251.7万吨，4月为8605.6万吨。中国5月煤及褐煤进口2054.9万吨，4月为2354.9万吨。中国5月原油进口4582.5万吨，4月为4303.0万吨。2、截至6月9日，阿根廷大豆作物状况评级较差为34%（上周为34%，去年31%）；一般为56%（上周56%，去年67%）；优良为10%（上周10%，去年2%）。土壤水分28%处于短缺到极度短缺（上周26%，去年4%）；72%处于有益到适宜（上周74%，去年95%）；0%处于湿润（上周0%，去年1%）。阿根廷大豆收割率为97.4%，去年同期98.9%，五年平均97.4%。3、美国农业部（USDA）发布的压榨周报显示：截至6月3日的一周：伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅85.68美分，上周为83.40美分，去年同期为78.39美分/磅；伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨426.90美元，上周为451.30美元/短吨，去年同期为402.70美元/短吨；同期1号黄大豆价格为17.57美元/蒲式耳，上周为17.83美元/蒲式耳，去年同期为15.65美元/蒲式耳；伊利诺伊州大豆压榨利润为2.53美元，上周为2.57美元，去年同期为3.03美元。4、截至6月3日，2021/22年度巴西大豆销售比例为65.9%，低于上年同期的75.6%，也低于五年均值的71.5%。5、巴西国家商品供应公司（Conab）周三发布最新预测，预计巴西2021/22年度谷物总产量为创纪录的2.713亿吨，之前预估则为2.7016亿吨。出口量预计为7,523万吨，低于之前预估的7,700万吨。巴西植物油行业协会(Abiove)周三表示，巴西2022年大豆出口量预计为7,700万吨，较5月初预估值略微下调20万吨；同时预计大豆压榨量略高于此前预期。产量上调10万吨至1.255亿吨，但由于南部地区年初遭遇干旱，今年产量将较去年下降9.6%。6、USDA报告：对于美豆市场，21/22年度USDA对美豆产量、压榨需求未做调整。种植面积在8630万英亩，单产预期51.4蒲式耳/英亩，产量预期44.35亿蒲式耳，压榨需求维持在22.15亿蒲。出口继续上调从21.4亿蒲上调3000万蒲至21.70亿蒲。期末库存预估从5月份的2.35亿蒲式耳下修至2.05亿蒲式耳。22/23年供需并未调整，因期初库存下调，期末库存下调3000万蒲式耳，为2.8亿蒲式耳。相对而言，美豆粕21/22、22/23年度供需并未做调整。美豆油对21/22年度有较大调整，进口量下调5000万磅至4亿磅，食用需求下调1亿磅至14385百万磅，出口上调7500万磅，因而库存下调2500万磅至19.51亿磅。22/23年度供需未作调整，因期初库存下调而期末库存下调2500万磅至16.81万磅。数据来源：国家粮油信息中心、国信期货 2、大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为692万吨，上周同期为703万吨。本周现货、盘面榨利小幅回落。主要因豆粕、豆油走势弱于美豆。国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润 2、大豆—进口成本及内外价差研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，7月船期美湾到港进口大豆成本5966元/吨。巴西到港进口大豆成本5883元/吨。国内港口大豆分销价5650元/吨。进口大豆成本对比进口大豆内外价差对比 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货大豆开工率豆粕库存单位：% 万吨22周21周单位：万吨22周21周大豆开工率47.0752.96大豆压榨量171.86193.37豆粕结转库存92.684.4未执行合同487.9379.1 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货粗略预估，当周（22周）豆粕表观消费量为126.97万吨，上周同期为137.37万吨。豆粕表观消费量菜粕表观消费量 3、豆粕---基差分析研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货豆粕区域基差豆粕基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货菜籽单周压榨量菜粕库存单位：万吨21周21周单位：万吨21周21周菜籽开工率3.53.42菜籽压榨量2.12.05菜粕结转库存4.83.8未执行合同11.213.7 4、菜粕---基差分析研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货菜粕区域基差菜粕基差分析 油脂市场分析Part2第二部分研究咨询部 二、油脂基本面分析研究咨询部17免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、文华财经、国信期货本周行情回顾：本周马棕油高位大幅回落，印尼出口政策的放松，配额发放数量的加快，以及出口关税的下调这使得从数量和成本上对于印尼出口有所提振，一方面加大了国际油脂市场供给，另一方面降低了采购成本，就印尼国内而言，出口的增加可以缓解该国棕榈油库容不足的局面以及增加财政收入。但对于马来西亚而言，出口市场份额可能被挤占，尽管5月库存或下降，但6月库存或因出口放缓而增加。相对而言，本周美豆油高位震荡，期价先扬后抑。国际原油价格的走高以及美豆的高涨给美豆油带来支撑，但随后马棕油走低拖累美豆油高位回落。受此影响，国内油脂市场差异化走势凸显，尽管国内三大油脂库存均有下滑，基差持续高位运行，但连棕油跟随马棕油震荡下挫，连豆油因美豆的成本驱动及国内良好的需求相对坚挺。而菜油一方面受到加拿大菜籽播种进度迟缓的支撑，另一方面国产菜籽收购价格高企带来的成本的拉动而走势强于其他油脂。油脂间价差关系得到修复。美豆油和马棕榈油期价走势国内油脂期价走势 1、国际油脂信息研究咨询部18免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1、中储粮网发布6月9日油脂公司菜籽油竞价销售结果：计划成交24966吨，实际成交2500吨，成交率10%。2、分析师DorabMistry表示，受印尼毛棕榈油产量增加和植物油需求下降影响，预计今年最后一个季度(22年第四季度)，毛棕榈油价格将跌至每吨4,000马币。3、印尼贸易部周四公布的一项规定，印尼已经启动一项出口加速计划，旨在出口至少100万吨毛棕榈油及其衍生品。该规定将立即生效，且加速计划的有效期到7月31日，个配额可超过100万吨的限制。4、巴西政府正考虑在今年晚些时候提高卡车燃料中的生物柴油掺混量，避免供应短缺。消息人士称，如果下半年柴油库存仍处于较低水平，巴西可能将生物柴油掺混比例从10%提高到15%。5、印尼贸易部官员Asmara表示，印尼已向31家公司发放了棕榈油出口许可证，批准452,391吨棕榈油出口。印尼通过特别许可证分配100万吨棕榈出口。6、周三公布的一份研究报告显示，收割中断将导致2021/22年度印尼棕榈油产量预估降至4,810万吨，预估区间介于4,330-5,970万吨。印尼棕榈油协会(GAPKI)官员FadhilHasan周三表示，由于政策屡次调整，预计今年印尼棕榈油出口量将低于去年的3,400万吨。周三公布的一份研究报告显示，节假日和劳工短缺将导致马来西亚2021/22年度棕榈油产量降至1,830万吨，且较上次预估下滑2%。7、马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2022年5月马来西亚棕榈油产量环比下降2.28%，其中马来西亚半岛的产量环比下降3.17%，沙巴的产量环比下降4.31%；沙捞越的产量环比增加11.26%；东马来西亚的产量环比下降0.66%。8、MPOB最新公布马棕油供需报告，报告中5月产量146.1万吨，降幅-0.07%，上月同期146.2万吨，市场预期140-142万吨。出口环比增加26.67%至135.92万吨，上月同期为105.5万吨，市场预期125-130万吨。进口5.08万吨，降幅-33.87%，上月同期为7.64万吨。国内消费至27.36万吨，上月同期为29.58万吨，5月