国盛郑震湘团队AI行业动态Meta上调资本开支微软Azure连续大幅超预

Meta上调资本开支预期至660-720亿美元，2026年预计将增至1000亿美元，主要因AI需求增长及基础设施投入加速。2025年资本开支指引为660-720亿美元，本季度资本开支170亿美元，2026年新购资产全部计入折旧，短寿命资产占比提升。公司强调将激进推进技术落地。

微软Azure连续大幅超预期，FY25Q4营收764亿美元（同比增长18%），净利润272亿美元（同比增长24%），Azure及其他云服务收入增39%。公司指引FY25Q4资本支出超300亿元，主要受AI/云业务需求驱动，预计FY26资本支出增速放缓，更多投向短周期资产。微软认为AI将推动基础设施、数据层、应用层扩张1-2个数量级。

谷歌上周亦上调100亿美元资本开支预期，显示AI大范围需求及商务模式逐步跑通。核心观点：AI大时代已至，把握行业大beta，重视AI产业链变革及业绩爆发机遇。

相关标的：

• 组件：胜宏科技、东山精密、工业富联、沪电股份、中际旭创、新易盛、天孚通信
• PCB上游材料：中材科技、菲利华、生益科技、东材科技、德福科技、铜冠铜箔
• 设备：大族数控、芯碁微装、鼎泰高科