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【国盛郑震湘团队】东山精密：利润大幅增长，双轮驱动，进一步整合资源聚焦主业 东山精密发布2022年业绩预告，2022年归母净利润233，000.00万元–243，000.00万元同比增长25.10%–30.47%，扣非净利润209，700.00万元–219，700.00万元，同比增长33.00%–39.35%。 公司消费电子业务实现了稳定增长，汽车业务扎实推进，新产品、新客户导入顺利，收入及利润增长幅度较大。东山深耕精密制造，打造第二成长曲线。 公司在新能源汽车的功能性结构件（包括白车身、散热、电芯、壳体等）积累深厚，随着新能源汽车行业的蓬勃发展，为公司传统的精密制造业务注入新的活力。 车载FPC用量提升主要驱动力包含1）车用FPC取代线束的趋势；2）新能源汽车渗透，其PCB用量为传统汽车5-8倍。据战新PCB数据，预计2016-2022年，车载FPC年增速约6%~9%；2022年车用FPC规模增至70亿元。 据iFixit数据，预计新能源车单车FPC用量将超过100片，其中电池电压监测FPC用量可高达70片。 公司在汽车精密结构件、FPC、散热等领域积极拓展，我们预计今年已经在大客户量产的单车价值量将超过3000元，目标未来单车价值量突破1万。 手机FPC单机价值提升，可穿戴、ARVR带来新增量。智能手机上几乎所有的部件都需要FPC将其与主板相连。 智能手机之中由于内部空间的需求，FPC的用量一直在逐步提高。 我们预计下一代iPhone14高价值量FPC使用量也在增加，进而带动FPC价值量的同步提高。随着多个知名品牌计划推出重磅VR新品，2023有望成为VR大年，FPC用量进一步增加。风险提示：下游需求不及预期。
