玫瑰国盛郑震湘团队东山精密AI助力双轮驱动拥抱新周期太阳

PCB业务（FPC）

• 核心观点：双寡头竞争格局下，公司FPC业务优势凸显，ASP有望增长超50%。AI终端、AR/VR、折叠屏等新兴需求推动市场增长，高端产能紧缺，龙头强者恒强。
• 关键数据：2024年1-9月新能源业务收入约61.60亿元，同比增长36.89%。预计2024年单车ASP达8000元。
• 研究结论：FPC需求持续提升，公司凭借技术优势和高客户集中度，有望保持领先地位，未来需补充AI领域布局。

汽车业务

• 核心观点：精密制造业务快速成长，全面拥抱大客户，打造第二成长曲线。
• 关键数据：2024年1-9月新能源业务收入约61.60亿元，同比增长36.89%，占营收比重提升。
• 研究结论：公司通过提供PCB、车载屏、电池结构件等组件，与大客户深度绑定，单车ASP预计达8000元。

LED业务

• 核心观点：调整非核心业务盈利，通过开拓韩系大客户及国际合作提升稼动率，有望大幅减亏。
• 关键数据：2023年1月完成对苏州晶端的收购，增强触控显示模组业务实力。
• 研究结论：公司通过业务整合和客户拓展改善盈利能力，未来需关注产能利用率及国际市场进展。

风险提示

• 消费电子拓展不及预期；新能源扩产不及预期；行业竞争加剧；关键假设误差风险。