行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

中共中央政治局会议精神学习

2025-08-03 中邮证券等待花开

核心观点：本次中共中央政治局会议释放了相对积极信号，肯定了上半年经济工作成绩，并客观分析了当前面临的挑战。会议明确了“十五五”规划发展总思路，定调夯实基础、全面发力，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，预计经济增速将保持一定平滑性。会议延续了积极的宏观政策定调，但取向偏温和，若下半年政策效果不及预期，仍不排除四季度稳投资增量政策发力的可能。会议再提培育服务消费，拓宽消费修复空间，未涉及房地产政策，市场短期或是存量政策优化阶段。“反内卷”定调不变，但措辞较为柔和，避免盲目求快或一刀切的做法。会议重视资产价格，巩固资本市场回稳向好态势，再提“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，体现了党中央对稳市场、稳预期的持续重视和关注。
关键数据：上半年我国实现5.2%经济增速，好于全年经济增长目标，下半年经济增速保持在4.7%左右，则可实现5%的全年经济增长目标。
研究结论：短期我国宏观政策保持稳增长的基本定调，或步入存量政策落地和兑现期。下半年消费或存在边际放缓的压力，出口或因上半年“抢出口”行为而动力边际减弱，房价尚未止跌企稳，掣肘房地产投资回暖，进而固定资产投资增速难言显著改善。会议表述没有涉及房地产政策，短期市场进入存量政策优化实施阶段。会议对“反内卷”表述较为柔和，政策基调应尚未转向，短期仍可关注。会议释放积极信号，体现了党中央对稳市场、稳预期的持续重视和关注，A股市场亦展现了较为强劲的韧性，当前上证指数保持持续稳健上涨。
风险提示：政策效果不及预期；地缘政治风险超预期；全球贸易摩擦加剧。