东山精密大手笔扩产高端PCB光模块AI战略杨帆启航上修目标市值15

东山精密正进行大规模扩产高端PCB和光模块，以支持AI+战略的启动。公司现有硬板产能已满负荷，高端产能成为发展瓶颈，而N客户正交背板项目预计将推动PCB市场显著扩容。此次扩产旨在满足客户需求，预计完全投产后将贡献近20亿美元产值，未来硬板业务收入有望达到200亿元以上。

关键数据：

• 高端PCB扩产背景：存量产能满负荷，高端产能瓶颈。
• N客户正交背板项目：推动PCB市场大幅扩容。
• 扩产项目产值预估：完全投产后贡献近20亿美元。
• 未来硬板业务收入目标：200亿元以上。

光模块业务方面，索尔斯具备从芯片到模块的垂直整合能力，北美客户全面上调资本支出，800G光模块需求持续超预期。索尔斯已突破Meta等大客户，在东山集团AI平台赋能下，海外客户资源加速导入，新产能释放全面提速，未来谷歌、微软、亚马逊等客户有望导入。

投资建议及市值空间： 2026年主业将迎来三重奏：苹果业务稳健增长（iPhone 17+折叠屏等新产品提升ASP），800G光模块放量，索尔斯利润加速爆发，硬板加速扩产，AI收入全面提速。预计未来百亿利润可期，目标市值1500亿~2000亿。