烧碱
- 短期震荡：供应端，西北、东北地区检修及减产导致产能利用率下滑，华北、华南、华东地区检修装置恢复导致产能利用率上升；需求端，氧化铝库存中性偏高，减产动力不足，短期对烧碱需求仍有支撑，非铝需求支撑偏弱，但主要受季节性影响，后期需关注8月中旬之后下游旺季补库；出口方向支撑较强，低价补库意愿较强，但受新产能投放影响，价格高位补库动力不足。基本面驱动不足，反内卷政策未涉及烧碱行业，短期承压，但长期看旺季需求仍有期待，8月中旬大厂检修叠加下游旺季补库，易导致现货驱动向上。
- 关键数据：全国20万吨及以上固定液碱样本企业产能平均利用率为83.9%；全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存42.42万吨(湿吨)，环比上调3.87%，同比上调10.9%；全国液碱产能利用率83.9%。
- 策略：单边逢低多，等待现货驱动；跨期10-1正套；跨品种不参与。风险关注氧化铝新产能投产变化，液氯价格波动，仓单交割。
- 成本端：煤价下跌，电价下滑，液氯价格反弹，整体利润状况尚可。山东边际装置成本计算=1.5210(原盐)+23000.564(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（-250）(氯气)=2233。
- 需求端：氧化铝开工环比上升，库存上升，利润上升；纸浆行业产能扩张持续，但终端需求淡季；粘胶短纤、印染、水处理、三元前驱体等行业开工稳定，短期需求稳定。
PVC
- 偏弱震荡：供应端，PVC高产量的结构短期难以改变，检修量低于2023年同期；需求端，2025年PVC出口市场竞争压力增大，出口仍会受印度加征反倾销税和BIS认证影响，下半年出口需求增速或放缓，内需来看，与地产相关的PVC下游制品需求同比仍偏弱，企业备货意愿低。
- 关键数据：PVC生产企业产能利用率在76.84%，环比增加0.05%，同比增加3.64%；乙烯法在78.99%，环比增加8.71%，同比增加14.68%；电石法在76.03%，环比减少3.22%，同比减少0.28%。
- 策略：空单持有，09合约上方压力5300，下方支撑4950，4850。跨期不参与；跨品种不参与。风险关注宏观政策变化。
- 供应端：2025年8-9月西北季节性检修仍较多；目前PVC行业新增产能，到2025年将有220万吨产能投放，下半年投产较集中，多数乙烯法投产确定性较高。
- 需求端：PVC生产企业去库，社会库存累库；PVC下游管材、型材、薄膜开工整体同比偏弱；PVC出口预期转弱。
- 仓单：大量无风险套利或导致后期仓单大量上升。
