公司动态研究报告：EX电子材料全国唯一供应商，迎接AI浪潮打造新增长曲线

核心观点与关键数据

• 公司概况：美联新材（300586.SZ）为全国唯一EX电子材料供应商，专注于AI浪潮下的新增长曲线打造。
• 市场表现：2025年一季度营收4.48亿元，同比增长6.54%；归母净利润0.09亿元，同比下降64.54%，主要受三聚氯氰价格下降影响。
• 业务优势：
  • EX电子材料：全国唯一生产者，应用于M8及以上高频覆铜板，已获日本头部客户认可并批量出口。全球产能仅2吨/月，公司年产能200吨，未来计划开发更多客户。
  • 白色母粒：亚洲最大制造商，建设循环经济体系降低成本，巩固中端市场并扩大高端份额。
• 战略布局：推进全球白色母粒一体化生产基地和新能源材料基地，通过辉虹科技实施电池级普鲁士蓝（白）项目。

研究结论

• 盈利预测：2025-2027年收入分别为21.19、34.36、51.66亿元，EPS分别为0.11、0.24、0.61元，对应PE分别为112、52、21倍。
• 投资逻辑：AI产业推动高频高速覆铜板需求，公司EX材料突破将增强自主可控能力，乘AI浪潮实现业绩高增长。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济、产品研发、行业竞争、下游需求、产品价格波动等风险。