核心观点
- 供应端：7月供应端出现扰动，藏格盐湖、银锂因采矿证问题暂时停产，宜春云母矿需重新编制储量核实报告，大厂矿证8月到期面临续证考验。预计合规矿证获得后恢复生产，期间供应缩减对价格有支撑。
- 需求端：9-10月消费旺季，8月主机厂备货拉动动力电芯需求。储能市场受益于关税下调、海外补贴政策，需求保持强劲增长。预计8月正极材料产量环增幅度抬升。
- 综合看：矿产权证合规化引发供应收缩担忧，已落地减产外，大厂8月9日矿证到期后生产状况不确定。动力需求回暖，储能高景气，预计8月供<求，对价格有支撑。需跟踪云母及盐湖生产变化，若发生较大规模减产，短期内推动价格强势拉升。长远看，海外锂矿上调2026财年产量目标并压低单位FOB现金成本，云母减产后辉石产线释放，碳酸锂价格上方有压力。
策略
- 单边：新单观望。
- 期权：小仓位尝试买看涨期权，做好止盈/损设置。
- 套保：锂盐厂下调卖出保值比例至低位，下游根据订单适量买入保值锁定采购成本。
- 基差：期现正套组合持有进入交割（有仓单注册能力）；或平仓赚取基差走强收益（有现货处理能力）。
- 月差：仍可关注月间正套机会。
行情回顾
- 7月碳酸锂价格先涨后跌，最大涨幅约32%，最大回撤17%。
- 7月31日，电碳-工碳价差2100元/吨，电碳期货主力-工碳现货价差-1620元/吨，电氢-电碳价差-6330元/吨。
- 下游询价活跃度提升，但实际成交未同步放量，仍以谨慎观望为主。
关键数据
- 2025年6月中国样本锂辉石产量6450吨，环比+7%；锂云母总产量21800吨，环比+3%。
- 2025年6月中国锂辉石进口量57.6万吨，环比减少4.8%。来自澳大利亚25.55万吨，环比-31%；津巴布韦10万吨，环比+3%；巴西3.98万吨，环比+166%。
- 2025年6月中国碳酸锂进口量1.77万吨，环比减少16.3%，同比减少9.6%。
- 2025年6月中国氢氧化锂进口量1482吨，环比+76.2%，同比减少56.7%。
- 2025年7月中国碳酸锂总产量8.15万吨，环比+4%；1-7月累计51.11万吨，同比+41%。
- 2025年7月中国锂电池产量143.34 GWh，环比+1%；动力电芯产量94GWh，环比-5%；储能电芯产量42GWh，环比+14%。
- 2025年7月中国磷酸铁锂产量290700吨，环比增长约2%；三元材料产量68640吨，环比增长6%。
- 2025年7月中国电解液产量163030吨，同比+48.8%；六氟磷酸锂产量19000吨，同比增长32.9%。
- 截止7月31日，碳酸锂库存14.17万吨，其中冶炼厂库存5.2万吨，下游库存4.59万吨，贸易商库存4.39万吨。
研究结论
- 8月预计出现供<求，对价格有支撑。需跟踪云母及盐湖生产变化，若发生较大规模减产，短期内推动价格强势拉升。长远看，海外锂矿上调2026财年产量目标并压低单位FOB现金成本，云母减产后辉石产线释放，碳酸锂价格上方有压力。
