一、日度市场总结
铜期货市场数据变动分析：
- 主力合约与基差：2025年7月30日，SHFE主力合约上涨0.2%至79060元/吨，LME铜价下跌0.74%至9730美元/吨。现货升水持续走强，升水铜升水扩大至180元/吨，平水铜和湿法铜升水同步上升，现货市场流通货源偏紧。LME(0-3)贴水收窄至-46.8美元/吨，近端供应压力略有缓解。
- 持仓与成交：LME库存7月30日大增10.45%至19973吨，SHFE仓单增长7.23%至136850吨，COMEX库存增加0.99%至255948短吨，全球显性库存持续累增。LME总持仓微降327手至269331手，市场博弈仍较为谨慎。
产业链供需及库存变化分析：
- 供给端：非洲德班港与达累港因海运拥堵，电解铜垒库现象加剧；山东废铜供应同比下滑30%，再生铜原料紧张支撑精铜需求。富冶集团新建18万吨再生电解铜项目提供长期增量预期，但短期投产仍需时间。Grupo Mexico维持全年108万吨铜产量目标，但Q2产量同比下降1.3%，因墨西哥Buenavista铜矿减产。
- 需求端：空调行业维持高景气，上半年内销同比增长9.0%，但精铜杆订单未现明显改善，再生铜杆价格贴水扩大至110元/吨，铜材加工企业利润承压。华北暴雨导致再生铜原料运输周期延长，进一步抑制需求释放。
- 库存端：LME、SHFE及COMEX库存全面累积，SHFE仓单增加1890吨，反映隐性库存显性化压力，月末持货商挺价意愿较强，而消费端采购情绪偏弱。
市场小结：短期铜市场或延续震荡偏弱格局。供给端非洲港口累库和再生铜紧张形成多空对冲，需求端家电领域支撑有限，而制造业需求疲软压制价格。宏观上，美国贸易政策不确定性及能源价格波动加剧市场分歧，需警惕库存持续累积带来的下行风险。
二、产业链价格监测
（数据图表略）
三、产业动态及解读
- 仓单变化：SHFE仓单增加1890吨，其中上海地区增加955吨，或为进口仓单转为期货仓单，月末各地消费情绪走弱。
- 废铜供应：山东临沂废铜同比下滑30%，加剧废铜市场供应压力。
- 运输问题：非洲海运高峰堵塞，德班港与达累港电解铜垒库；河北暴雨导致再生铜原料运输周期延长。
- 新项目投产：富冶集团拟在江西横峰新建18万吨再生电解铜项目，但短期影响有限。
四、产业链数据图表
（数据图表略）
五、研究结论
短期铜市场或延续震荡偏弱格局。供给端非洲港口累库和再生铜紧张形成多空对冲，需求端家电领域支撑有限，制造业需求疲软压制价格。库存端LME、SHFE及COMEX库存全面累积，SHFE仓单增加1890吨，反映隐性库存显性化压力，但月末持货商挺价意愿较强。宏观上，美国贸易政策不确定性及能源价格波动加剧市场分歧。预计铜价短期维持震荡偏弱，价格区间在77000-80000元/吨。需警惕库存持续累积带来的下行风险。
