核心观点与关键数据
- 供应端：全球天胶产量处于峰值过后的缓慢减产周期，东南亚产量总体难有大幅增长，但2025年东南亚天然橡胶产量并未出现大幅减产。ANRPC预测2025年全球天然橡胶产量增长0.5%至1489.2万吨，消费量增长1.3%至1556.5万吨，供需缺口扩大至67.3万吨。国内云南产区即将进入停割期，橡胶RU仓单库存持续下降，可能对价格形成支撑。2026年全球天胶仍处于减产周期，供应端总体偏紧。
- 需求端：2025年我国轮胎产量和出口量增速明显放缓，部分月份轮胎产量同比下降，半钢胎开工率低于2024年同期。汽车产销量保持较快增速，尤其是重卡销量大幅增长，轮胎企业库存下半年缓慢去库。美国贸易政策变化对全球经济造成不确定性，全球经济增速下滑，2026年轮胎行业需求前景不乐观。
- 技术面：胶价继续下跌空间有限，向上反弹高度也有限，2026年胶价可能维持低位区间宽幅震荡运行。
研究结论
- 2025年橡胶价格总体下跌走弱，合成胶表现最弱，创上市以来新低。
- 2025年全球天然橡胶产量预计增长0.5%，消费量增长1.3%，供需缺口扩大。
- 国内云南产区即将停割，橡胶RU仓单库存下降，可能对价格形成支撑。
- 轮胎产量和出口量增速放缓，汽车产销量保持较快增速，轮胎企业库存缓慢去库。
- 2026年胶价可能维持低位区间宽幅震荡运行。
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