电力设备新能源行业点评：北美云服务商持续加大AI投入，国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见

核心观点

1. 北美云服务商加大AI投入：Alphabet、Meta、微软等北美头部云服务商发布2025年第二季度财报，AI业务快速增长，普遍上调资本开支计划以加大AI基础设施投入。Alphabet资本开支上调至850亿美元，Meta上调至660-720亿美元，微软本季度资本开支同比增长27%。
2. 海外AI基础设施供应商业绩亮眼：维谛发布2025年第二季度财报，营收同比增长35%，调整后营业利润同比增长28%，反映出海外AI数据中心液冷及电源设备需求旺盛。
3. 国内政策推动AI商业化应用：国务院常务会议审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，强调大力推进人工智能规模化商业化应用，强化算力、算法和数据供给。

关键数据

• Alphabet：营收964.28亿美元，同比增长14%；净利润236.19亿美元，同比增长19%；云服务收入同比增长32%至136亿美元。
• Meta：营收475.2亿美元，同比增长22%；净利润183.4亿美元，同比增长36%；广告业务收入同比增长21.5%至465亿美元。
• 微软：营收764亿美元，同比增长18%；净利润272亿美元，同比增长24%；智能云服务收入同比增长26%至299亿美元。
• 维谛：营收26.38亿美元，同比增长35%；调整后营业利润4.89亿元，同比增长28%。

研究结论

海外头部云服务商保持资本开支强度，国内政策端发力推动AI商业化应用，数据中心建设需求旺盛，利好AIDC电力设备产业链。建议关注金盘科技、伊戈尔、新特电气、四方股份、禾望电气、盛弘股份、麦格米特。

风险提示

• AI投资力度不及预期。
• 贸易政策调整的风险。