邦基科技2025年业绩逐季向好,饲料主业量增利升趋势明确。2024年饲料销量同比增长90.76%,2025年Q1净利润同比增长37.7%,上半年预计净利润同比增长166.77%至200.91%。公司通过收购Riverstone Farm Pte.Ltd.等六家公司及派斯东畜牧技术咨询(上海)有限公司80%股权,战略切入下游养殖,构建“种猪+饲料+管理”闭环,拓展第二增长曲线。收购完成后将直接掌控2.6万头高性能母猪群,整合Pipestone中国领先的猪场管理技术,提升养殖板块核心竞争力。公司预计2025-2027年收入分别为43.28、54.17、66.13亿元,EPS分别为0.80、1.42、2.01元,维持“买入”评级。风险提示包括自然灾害和养殖疫病风险、产业政策变化风险、进出口贸易政策变动风险、饲料原材料市场行情波动风险、猪价大幅下跌风险、客户结构变化导致毛利率下降风险、产能扩张和销量提升不及预期风险、收购失败风险。