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美日协议与美欧协议动态
- 美日协议:框架接近达成,日本税率将降至15%,但细节待确认,存在最终版本弱于宣传的可能性。
- 美欧协议:进入后期阶段,双方接近就15%基准税率达成一致,但对欧盟的施压更大,因欧盟在汽车、钢铝等领域与美国存在复杂贸易关系(欧盟对美汽车出口超450亿美元,钢铝进口占美国超10%),且涉及高端制造品竞争。特朗普威胁8月1日前未达成协议将对欧盟全产品征收30%关税,欧盟已准备930亿欧元反制清单。
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中美谈判与关税分层机制
- 谈判安排:何立峰将于7月27-30日在斯德哥尔摩与美方会谈,聚焦非关税议题(科技出口、半导体等),英伟达恢复对华供应显示缓和。
- 关税分层机制:
- 第一层(≈10%税率):对美逆差国及盟友(如英国、阿联酋),政策目标为战略统一施政。
- 第二层(15%-35%税率):顺差但具战略价值国家(如日本、韩国),税率暂维持在15%-35%区间,可通过投资调整争取减压,未来可下移至10%-15%。
- 第三层(35%-40%税率):中低收入顺差国(如越南),配合“原产地可追溯机制”封堵中国-东南亚-美国产业链,最低税率约20%。
- 特殊国家处理:
- 中国:未明确列入,关税维持90天冻结期(至8月12日),但美国通过第三国(如越南)设置“边缘高墙”施压。
- 欧盟:策略重心转移后的强压对象,特朗普推动15%-20%统一下限,威胁30%关税,欧盟寻求15%税率及行业减免。
- 墨西哥与加拿大:通过USMCA豁免大部分商品关税,但钢铝需适用50%全球统一税率,特朗普威胁8月1日起分别征收30%、35%对等关税。
- 巴西:因支持南南合作、金砖机制被特朗普视为“去美元化力量”,宣布对巴西实施50%关税,具有地缘政治惩罚意图。
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市场反应与政策预期
- 市场原预期极限统一制裁(如70%全覆盖),实际调整弱于预期,因:
- 市场已计价极限情景;
- 核心国家资产(如中国、欧盟)未受实质冲击;
- 美国法律基础层级低于4月行政令,政策传导强度下降;
- 市场熟悉特朗普“T.A.C.O.”路径(威胁-谈判-回调)。
- 8月节点:对多数国家是关键窗口期,但对欧盟、中国未必构成实质性截止点。
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美股与降息预期
- 美股突破历史新高符合预期,但上行空间有限,7月降息窗口已关闭,市场交易主线将回归企业盈利。建议关注科技股财报表现,适度获利了结。