深度研究报告：让搬运更轻松，锂电化+智能化塑造核心竞争力

杭叉集团作为中国叉车行业的领军企业，受益于叉车行业电动化、智能化转型趋势，以及自身在产品研发、产业链配套、国内外渠道建设等方面的优势，未来发展前景广阔。报告预测公司2024-2026年收入将分别同比增长5.9%、9.3%、10.4%，归母净利润将分别同比增长17.6%、11.5%、11.5%。基于此，给予公司2025年13倍PE，对应目标价为22.4元，首次覆盖给予“强推”评级。

核心观点：

• 叉车行业全球销量持续增长，电动化趋势明显，中国叉车产业链在全球生产和消费端举足轻重。
• 杭叉集团作为国内叉车龙头，产品型谱完善，产业链生态完善，经营质量领先，盈利能力优秀。
• 公司积极拥抱行业变化，加速电动化、智能化布局，推出多项领先技术，提升产品竞争力。
• 公司在智慧物流领域布局较早，在无人驾驶工业车辆产品上技术优势明显。
• 公司已布局海外制造基地，具备较好的抗风险能力，看好未来锂电化浪潮下赶超海外巨头。

关键数据：

• 2023年全球叉车销量达213.7万台，年复合增长率达10.0%。
• 2023年中国叉车销量达117.4万台，占全球叉车销量的54.9%。
• 2023年杭叉集团叉车总销量达24.5万台，同比增长6.6%。
• 2023年杭叉集团海外收入占比达41.7%。

研究结论：

• 预计公司未来几年收入和利润将持续增长。
• 公司盈利能力有望持续提升。
• 公司具备较好的抗风险能力，看好未来发展。