Greenbushes 锂矿 2025Q2 产销量分别同比增长 2%、减少 22%至 34 万吨/41.2 万吨， 2025Q2 单位现金生产成本同比增长 8%至 366 澳元吨

锂业务

• Greenbushes锂矿：
  • 2025Q2锂精矿生产量34万吨（同比增长2%），受强降雨影响采矿量和品位下降，选矿回收率降低，但选矿产量的增加抵消了影响。
  • 销量41.2万吨（环比增长13%，同比减少22%），环比增长主要来自上一季度延迟发货的锂精矿完成发运。
  • 平均实现价格725美元/吨（环比下跌8%）。
  • 单位现金生产成本366澳元/吨（环比增长7%，同比增长8%）。
  • 维持、增长和资本化剥离支出1.636亿澳元，包括CGP3和尾矿储存设施工程。
  • 预计CGP3于2025年底产出第一批矿石。
  • 2025财年产量147.9万吨，单位现金成本325澳元/吨，均符合指引；2026财年产量和现金成本指引分别为150-165万吨和310-360澳元/吨。
• Kwinana氢氧化锂工厂：
  • 2025Q2氢氧化锂生产量2,126吨（环比增长36%，同比增长60%），产能占铭牌产能35%。
  • 销量1,739吨（环比减少25%），反映产量提高的影响。
  • 单吨加工成本17,215澳元（环比下降20%）。
  • 一期项目资本支出450万澳元。
  • 实现收入2170万澳元（环比减少20%）。
  • EBITDA亏损2870万澳元（环比扩大），继续受益于西澳大利亚州政府锂产业支持计划。
  • IGO预计2025财年进一步减值损失7000万至9000万澳元，导致一期项目完全减值。

镍业务-Nova项目

• 2025Q2镍产量5,107吨（环比增长22%，同比减少20%），得益于运营举措应对开采寿命终止矿体挑战。
• 销量3,482吨（环比增长4%，同比减少7%）。
• 单位现金成本3.97澳元/磅（环比下降23%）。
• 平均实现价格镍23,261澳元/吨（环比下降7%），铜14,586澳元/吨，钴49,925澳元/吨（上涨7%）。
• 销售收入1.263亿澳元（环比增长15%）。

财务业绩

• 2025Q2营收1.269亿澳元（环比增长15%，同比减少46%）。
• 基础EBITDA 6230万澳元（环比大幅改善）。
• 截至2024Q2末现金2.797亿澳元。
• IGO将循环信贷额度缩减至3亿澳元，到期日延长至2028年7月31日，流动性门槛设定为5亿澳元。

Forrestania交易更新

• Medallion Metals拟以无现金对价收购FNO资产（包括工厂、基础设施等，不包括IGO保留的矿权）。
• IGO保留镍与锂勘探、开发和开采权，并从FNO未来黄金生产中获得1.5%净冶炼回报特许权使用费。
• 完成交易需满足子协议和Medallion对Ravensthorpe黄金项目的最终投资决策等条件，排他协议延长至2025年8月，预计2025年底完成。

风险提示

• 下游需求增速不及预期、全球矿山产量超预期、新建及复产项目进度超预期、地缘政治风险。