乙二醇日报：到港量恢复或压制盘面上行空间，关注能源价格影响

日度市场总结

乙二醇期货主力合约结算价收于4464元/吨，处于近期震荡区间中位。华东现货价格维持4500元/吨，基差明显走阔至116元/吨，显示现货市场对近月合约的支撑增强。跨期价差方面，1-5价差维持贴水（-36元/吨），5-9及9-1价差呈现远月升水，反映市场对中长期供需压力仍有担忧。主力合约成交量24.1万手，持仓量减少至25.9万手，资金参与度略有降温，市场在价格震荡区间上沿出现观望情绪。

供给端

总体开工率维持62.96%的偏低水平，油制开工率63.94%，煤制开工率61.51%。煤制及油制装置持续深度亏损（煤制利润-110元/吨，石脑油制利润-92美元/吨），若亏损周期延长可能触发被动降负。乙烯制及甲醇制工艺亏损严重（分别达-586元/吨和-1096元/吨），预计未来进口货源增量有限。

需求端

聚酯工厂负荷持稳于89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端需求延续弱复苏但缺乏进一步突破动能。当前聚酯环节的刚需采购对乙二醇价格形成托底支撑，但织造端订单未见明显放量，制约产业链向上传导力度。

库存端

华东主港库存延续去化趋势，周环比下降3.85%至47.5万吨，张家港库存同步减少0.9万吨至14.8万吨。尽管本周到港量增加至15.9万吨（环比+20.45%），但港口发货效率维持高位，显示供需结构边际改善。

价格走势判断

乙二醇短期或维持区间震荡格局，下方支撑来自强基差、低库存及成本端边际支撑，但上方空间受制于需求端弹性不足及能源价格波动压力。当前煤制工艺亏损持续但未见减产，若库存去化速率放缓或外盘货源集中到港，可能压制盘面上行空间。关注原油、煤炭价格波动对成本重心的影响。中期需警惕煤化工降负预期是否兑现及下游补库节奏变化。