7月份议息会议要点
- 美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变。
- 声明修改为美国经济处于温和增长,而非稳健增长。
- 重申未来美国经济增长面临不确定性,不确定性依然较高。
- 鲍威尔强调关税向通胀传导的风险,就业市场处于广泛的均衡状态。
- 鲍威尔讲话隐含未来货币政策三个要点:
- 通胀上行风险大过就业下行风险。
- 通胀上行风险是经济前景不确定性的主要来源,关税影响评估需时间。
- 降息门槛仍然较高,未暗示9月份降息。
大类资产配置建议
- 下半年大规模减税措施和美国经济避免“技术性”衰退预期支撑美元资产。
- 特朗普政府和主要贸易伙伴达成贸易协议提振金融市场风险偏好。
- 美股和长端美债利率或同时上行,美元指数可能回到100整数关口。
- 新兴市场资产高估值风险凸显,除中国以外的新兴市场资产需注意风险。
风险提示
- 中东爆发地缘政治冲突。
- 欧债危机再度爆发。
- 新兴市场债务危机。