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南华烧碱日报：关注仓单压力20250730

2025-07-30 南华期货落枫

核心矛盾：近端仓单压力高，中长期有投产压力。
利多解读：近端现货涨跌不一，实际矛盾有限；成本抬升预期（液氯价格上调，氯碱利润回升）。
利空解读：现实需求一般；仓单压力高；中长期有过剩压力。
核心观点：即将步入8月，09合约或开始走交割逻辑，关注仓单压力。基本面方面，近端开始跌价累库，山东液碱价格小幅下滑，供应端产量有继续回升预期。成本端维持稳定，非铝下游处于淡季但库存同比偏低。短期关注下游需求改善程度及备货积极性；中长期看，复产+新产能投放将逐步增加供应压力。
变量关注：市场是否持续交易旧老装置问题以及政策的实际落地情况。
价格区间预测：烧碱盘面价格预计在2400-2800元/吨，当前波动率24.94%，历史百分位63.5%。
风险管理策略建议：
- 现货敞口策略：
  - 产成品库存偏高：SH2509卖出50%，建议入场区间2700-2750。
  - 采购常备库存偏低：SH2509买入50%，建议入场区间2350-2400。
- 套保工具：
  - SH2509C2720卖出50%，建议入场区间60-70，收取权利金降低成本。
  - SH509P2400卖出50%，建议入场区间40-50，收取权利金降低采购成本。
关键数据：
- 烧碱05合约涨41.26%，09合约涨41.89%，01合约涨30.14%。
- 月差（5-9）819，(9-1)-36，(1-5)-60。
- 地区品牌价格涨跌不一，如山东金岭持平，陕西北元涨500元/吨。
- 地区价差方面，山东50碱-32碱跌140元/吨，江苏-山东（32碱折百）涨119元/吨。
季节性分析：
- 烧碱期货月差（07-09）、（09-11）、（11-01）、（09-01）季节性趋势图显示中长期供应压力。
- 烧碱09合约基差季节性（山东）显示近端仓单压力。