沪铜淡季下游需求疲软 沪铝基本面走弱拖累价格

7月29日，沪铜期货主力合约收跌0.20%至78840元/吨，资金整体流出1.70亿元。现货市场方面，SMM 1#电解铜对当月2508合约报升水80-140元/吨，均价升水115元/吨，较上一交易日上升15元/吨；广东地区到货减少库存重新走低，但下游补货意愿低迷。宏观层面，国内工信部表示将巩固新能源汽车行业竞争整治成效，加强光伏等重点行业治理，但美国与多国关税谈判及美联储货币政策会议的不确定性仍令市场情绪谨慎。

沪铝主力AL2509合约收跌0.05%至20605元/吨。现货市场方面，SMM A00铝报20620元/吨，对2508合约平水，较上一交易日下跌40元/吨；沪豫两地现货升贴水企稳，但下游采买积极性不高。库存方面，国内电解铝锭库存38.2万吨，较上一交易日累库0.55万吨。供应端铸锭量增加，消费端需求持续疲软，铝锭累库压力较大，基本面走弱拖累铝价。

核心观点：沪铜消费淡季下游需求疲软，叠加铜价坚挺，电解铜仍有累库压力；沪铝供应端铸锭量增加，需求端持续疲软，铝锭累库压力较大，基本面走弱拖累铝价。关键数据：沪铜主力合约收报78840元/吨，跌160元/吨；沪铝主力合约收报20605元/吨，跌10元/吨；SMM 1#电解铜现货均价升水115元/吨；国内电解铝锭库存38.2万吨。研究结论：沪铜和沪铝基本面均偏弱，短期内价格承压。