公司2025年上半年业绩表现强劲,含税收入同比增长240%-252%,净利润同比增长279%-288%。增长主要得益于品牌势能提升和产品迭代升级,线上线下营收同步增长。公司坚持高端定位,持续强化品牌力,渠道端加速核心商圈入驻和海外市场拓展,产品端由董事长作为首席设计师,锚定经典文化和古法工艺,设计具备壁垒,客群端成立高客管理部门提升体验。H1新增及优化门店的业绩贡献尚未充分释放,预计新店营收将于下半年集中兑现,全年增长动能稳固。公司出海战略初显成效,新加坡店开业后客流旺盛,市场反响热烈,体现品牌国际认可度和增长潜力。盈利预测上调,预计2025-2027年EPS分别为28.27/35.74/44.52元,PE分别为22/17/14倍,维持买入评级。风险提示包括开店不及预期、海外市场拓展风险和行业竞争加剧。公司2023-2027年营业收入预计增长至398.41亿元,归母净利润预计增长至76.88亿元,ROE预计达到55.45%,P/E预计降至13.76。