棉花：美棉小幅下跌，郑棉弱势震荡

一、行情综述
郑棉主力2509合约下跌0.67%，收于14075元/吨，维持震荡；美棉隔夜下跌0.74%，收于68.23美分/磅，受贸易谈判落地影响。

二、宏观、行业要闻

1. 仓单数据：郑棉仓单总量9576张，注册仓单9226张，有效预报350张。
2. 纺织景气指数：6月中国棉纺织景气指数回升至50.3%，高于临界点，企业经营改善，原料采购、库存、生产、经营指数高于临界点。
3. CFTC持仓：美棉期货非商业持仓基金多头连续三周增加，ICE总持仓连续三周上升，净多占比-12.5%。
4. 国内产量数据：截至7月24日，全国累计采摘、交售、加工籽棉折皮棉均同比增加77.3万吨，累计销售同比增加119.4万吨。
5. 印度棉花到货：7月25日印度棉花到货量预估为1887吨，2024/25年度累计到货5089477吨。

三、数据图表
（图表内容省略，涵盖CZCE、ICE价格、现货基差、价差、纺织利润、进口利润、仓单数量、非商业持仓等数据。）

四、分析及策略

• 国际影响：美欧关税协议可能持续影响全球经济，但全球棉花供需仍偏宽松。
• 郑棉走势：缺乏明确驱动，维持震荡，短期或有上行空间，但高位风险需警惕。
• 中长期观点：国内外供需格局宽松，库存高位，棉价上行空间有限。
• 风险提示：极端气候影响产量及市场情绪，需关注政策边际变化。

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