核心要点及策略逻辑
- 行情回顾：尿素期货UR2509收于1803元/吨，周涨3.32%。现货价格山东1789元/吨（-10），河南1806元/吨（+10），山西1785元/吨（+9），广东1927元/吨（+25）。UR9-1价差收于-4元/吨（-29）。主流区域基差走弱。
- 运行逻辑：短期部分装置检修，日产预估19.2-19.5万吨。农需旺季接近尾声，下游备肥需求偏弱，复合肥库存高位，开工提升或偏慢。三聚氰胺、脲醛树脂需求淡季，供需宽松。尿素企业去库放缓，关注第二批出口配额落地情况。
- 推荐策略：盘面短期震荡，UR2509参考区间1600-2000元/吨。
- 风险点：工业需求改善、装置集中检修、出口进一步放宽。
因素影响逻辑
- 成本利多：产地煤价偏强，下游拉运积极性提升。电厂日耗同比负增长，对外招标较少。全国电厂、港口库存环比去化，但同比仍高。8月中旬后电厂日耗季节性下滑，煤价支撑减弱。
- 供应中性：上周四套装置检修，周产量135.47万吨，天然气制尿素29.24万吨，煤制尿素106.23万吨。下周日产预估19.2-19.5万吨。
- 进出口中性：关注第二批出口配额推进情况。埃及大颗粒尿素FOB报497美元/吨（+9），东南亚大颗粒尿素CFR报467美元/吨（-28），中国大颗粒尿素FOB报447美元/吨（+0）。
- 库存利多：货物集港进度放缓，港口仅累库0.2万吨。企业去库存节奏放缓，关注出口配额落地情况。
- 需求利空：农需旺季接近尾声，复合肥秋季备肥补货节奏慢，企业库存压力大，抑制开工。三聚氰胺、脲醛树脂需求淡季，供需宽松。
近期走势
- 尿素期货及现货价格近期低位震荡，基差和跨区价差走弱。
价差
- UR9-1价差走弱，主流区域基差同比偏弱，跨区价差显示区域间价格差异。
库存
- 生产企业库存和港口库存数据显示去库斜率放缓，关注第二批出口配额落地情况。
供应
- 下旬装置或集中重启，上周检修损失量17.82万吨，周产量135.47万吨。月度产量和开工负荷稳定。固定床现金流成本在1600元/吨左右。装置检修情况显示煤制和气制装置均有检修。
需求
- 农需接近尾声，偏高的订单或难以维持。复合肥已进入秋季备肥阶段，开工率触底回升，但库存压力较大。三聚氰胺行业处在季节性淡季，甲醛开工短期或偏弱运行。
进出口
- 1-6月累计出口尿素7.73万吨，7月出口或放量。
平衡表
- 2025年平衡表显示供需差波动，调整6月进出口量后，7月供需差为-41.82万吨。
