综合分析
本周塑料PP价格上涨，但现货跟进不足，基差明显走弱。宏观因素带动价格上涨，但供需两端并未出现明显改善。7月检修仍旧偏多，但后期检修预期明显下降，存量开工存回升预期，新装置在逐步兑现中。后期PP主要关注大榭石化90万吨新装置投产进展，PE主要关注吉林石化和埃克森美孚投产进展。需求端，下游需求仍处于淡季当中，农膜开工小幅回升，BOPP开工小幅回升，其他开工基本持稳，下游制品开工整体同比处于历年同期低位。近端供需没有明显改善，后期供需仍有压力，因此宏观情绪走弱后价格仍偏空看待。
策略
单边：近端供需没有明显改善，后期供需仍有压力，因此宏观情绪走弱后价格仍偏空看待。套利：暂时观望；期权：暂时观望。
关键数据
- PP合约价格：上涨3.33%（09合约），上涨2.97%（09合约）
- 基差：09基差走弱100至-236，09基差走弱88至-121
- 库存变化：PP总库存环比下降0.7万吨至54.1万吨，PE总库存环比下降1.2万吨至105.2万吨
- 检修预期：7月PE检修损失量41.3万吨，环比减少0.2%；8-9月PE检修预估在30万吨左右；7月PP检修损失量63万吨，环比增长9.4%；8月检修预估49万吨，9月预估29万吨
- 新装置投产：下半年预估新增PP装置产能315万吨，其中09合约预估220万吨，01合约预估95万吨；裕龙石化4线7月已投产，近期主要关注大榭石化90万吨新装置投产。PE方面，裕龙石化2#HDPE40万吨装置已经投产，8月主要关注吉林石化、埃克森美孚惠州新装置投产进度
- 需求开工：PE下游农膜开工提升4个百分点至25%，PP下游BOPP行业开工环比提升1个百分点至58%，塑编行业开工持稳41%，注塑行业开工持稳44%
中美关系
- PE：中国为PE的净进口国，2024年PE表需4161万吨，进口量1385万吨，进口依赖度33%，其中进口美国的PE为239万吨，占进口17.2%，占PE表需5.7%。中国PE对美国进口依赖度17.2%
- PP：中国为PP的净进口国，2024年PP表需3937万吨，PP进口量367万吨，进口占比9%，全年进口美国PP总量3.94万吨，占PP进口量1.07%，占PP表需0.1%。中国PP自身对美国的进出口依赖度都不高
- 成本端：PP成本端丙烷对美国依赖度较高，目前PDH制PP产能975万吨，占PP产能22%。2024年中国丙烷表观消费量3340万吨，进口量2924万吨，进口依赖度高达87.5%，2024年进口美国丙烷2924万吨，占中国丙烷总进口量59.2%，占中国丙烷表需51.8%
