解决拖欠企业账款问题，关注建筑公司化债弹性

近期重点报告

• 稳增长与高股息央国企：报告强调建筑央国企估值处于历史底部，股息率高，具有红利价值属性。建议关注低配的龙头建筑央企和股息率高的地方国企，如中国建筑、中国中铁、中国交建、中国铁建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学、四川路桥、安徽建工、隧道股份等。
• 一带一路新催化：中吉乌铁路进入实质性施工阶段，第二届中国-中亚峰会将于2025年6月在哈萨克斯坦举行，将迎来一带一路新催化。建议关注深耕海外竞争力强的国际工程公司，如中钢国际、北方国际、中工国际、中材国际、中国海诚、龙建股份、新疆交建等。
• 顺周期大宗：报告建议关注煤化工和资源品方向，如中国化学、东华科技、三维化学、中国中铁、中国中冶等。
• 地产市场稳定：政策助力地产市场稳定，建议关注设计华阳国际、装饰江河集团、施工鸿路钢构、装饰金螳螂等。
• AI/低空经济：建议关注设计总院、华设集团、华阳国际、深城交、中交设计、苏交科等。
• 能源电力：建议关注中国能建、中国电建、华电科工等。

重点公司推荐

• 中国建筑：分红比例大幅提升，经营现金显著改善，建议关注。
• 中国化学：己二腈实现突破，煤化工国际领先，建议关注。
• 中国能建：聚焦“AI+能源电力”，建议关注。
• 中国交建：经营现金流同比改善，分红比例持续提升，建议关注。
• 中国中铁：Q4现金流显著改善，新签订单降幅环比收窄，建议关注。
• 中国铁建：Q4利润降幅收窄，分红比例持续提升，建议关注。
• 四川路桥：分红比例将不低于60%，国家战略腹地催化，建议关注。
• 中材国际：归母净利增长稳健，海外业务持续发力，建议关注。
• 中钢国际：一带一路毛利率显著提升，经营现金流改善，建议关注。
• 北方国际：中央周边工作会议催化一带一路运营资产重估，建议关注。
• 中工国际：一带一路国机集团综合优势，投资运营订单高速增长，建议关注。

宏观/中观/微观相关数据表

• 表格展示了行业宏观数据，显示投资与消费同比改善。

风险提示

• 宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。