纸浆周报：受宏观情绪主导，纸浆期货宽幅震荡

核心观点

• 宏观情绪主导，纸浆期货宽幅震荡：供需基本面维持僵局，港口库存高位，供应端流通货源充裕，下游需求端改善有限，期货市场受宏观情绪主导。
• 供应端：上周纸浆产量环比下降，阔叶浆和化机浆产能利用率有所下降，月度产量和产能利用率均有所下滑，生产毛利环比下降，进口量环比和同比均有所上升。
• 需求端：生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场产能利用率均有所波动，下游原纸现货价格基本持稳，国内纸浆实际消费量略有所下降。
• 库存端：国内港口库存呈去库走势，但青岛港库存量环比累库，期货纸浆仓单环比有所上升。

关键数据

• 纸浆产量：上周48.2万吨，环比减少0.9万吨（-1.83%）。
• 阔叶浆产量：上周20.5万吨，环比减少0.5万吨（-2.38%）。
• 化机浆产量：上周21.0万吨，环比减少0.5万吨（-2.33%）。
• 国产阔叶浆产量：预计本周约20.3万吨。
• 国产化机浆产量：预计本周约20.0万吨。
• 纸浆进口量：2025年6月份303.06万吨，环比增加1.46万吨（0.48%），同比增加42.06万吨（16.12%）。
• 港口库存：当前214.3万吨，环比去库3.8万吨（-1.74%）。
• 青岛港库存：136.2万吨，环比累库1.3万吨（0.96%）。
• 期货仓单：当前24.36万吨，环比增加3433吨（1.43%）。

研究结论

• 短期来看，纸浆期货价格将在5260-5590区间宽幅震荡为主。