电解铜产业周报：稳增长情绪逐步消化，等待8.1关税落地，铜价区间震荡

宏观情绪反复，伦铜先涨后跌，本周伦铜涨幅0.02%，沪铜冲高回落，本周涨幅1.07%。重要事件提示方面，美联储FOMC利率决议预期维持不变，美国经济数据预期走强，中国7月官方制造业PMI预期不变。

伦铜0-3M升贴水变化不大，由-53.5美元/吨小幅下跌至-52美元/吨，回落至偏低水平，伦铜高升水扩散风险持续走弱。铜精矿TC维持低位，加工费小幅回升至-42.75元/吨，继续保持近6年历史同期最低位，矿端紧缺局面延续。铜精矿港口库存为40.9万吨，较上周下跌4.8万吨，处于近6年同期极低水平。

国产粗铜加工费维持700元/吨，加工费仍处于近3年同期最低位，粗铜供应相对偏紧。本周铜价大涨，各地升贴水下跌为主，上海升贴水下跌至80元/吨，佛山小幅下跌至-30元/吨，天津小幅下跌至-125元/吨，山东小幅下跌至-90元/吨，重庆下跌至60元/吨。

6月我国电解铜产量为114.79万吨，同比增长17.14%，目前产量维持近5年同期最高位，电解铜供应充足。电解铜沪伦比值环比小幅下行，进口盈亏亏损状态扩大至-785元/吨左右，进口窗口维持关闭状态。保税区库存环比上涨0.14万吨，由近4年同期最低位回升至同期极低位。

本周电解铜国内社会库存去库，库存为12.18万吨，环比上周四小幅下跌2.27万吨，目前库存仍处于近6年同期偏低位，库存仍有一定支撑。SHFE库存大幅去库，库存为16133吨，环比下跌22106吨，库存处于近6年极低的位置，有一定支撑。LME库存小幅累库，库存为124825吨，环比回升2675吨，库存处于近6年同期较低水平。

全球电解铜库存格局不变，LME库存较上周回升2675吨，COMEX库存较上周上涨5798吨，SHFE库存较上周下降22106吨。下游各板块开工下跌为主，铜杆产能利用率下跌至62.32%，铜管下跌至72.25%，铜棒小幅下跌至51.52%，铜板带下行至68.73%，铜箔小幅上升至65.51%。6月铜杆开工率下跌至62.32%，下跌至近4年同期偏低水平，下游进入淡季，需求平淡。精废价差环比小幅回升至5800元/吨。