电解铜产业周报：对等关税延期，市场恐慌情绪消退，铜价震荡偏强

电解铜产业周报：对等关税延期，市场恐慌情绪消退，铜价震荡偏强

观点与策略

• 核心观点：铜价仍受宏观主导，尤其是美国关税问题。特朗普表示对等关税延后90天执行，市场恐慌情绪消退，有色板块以铜为首涨幅居前列。
• 核心逻辑：
  • 供应偏多：铜精矿TC指数延续弱势，加工费维持-26.25元/吨，矿端紧缺局面加剧。铜精矿港口库存为65.2万吨，较上周增加10.3万吨。
  • 需求震荡：截至3月，电解铜下游各板块产能利用率环比上涨，长期增长态势不变。
  • 库存震荡偏多：本周电解铜国内社会库存为27.03万吨，环比下跌4.34万吨，处于近6年同期中位，后续库存支撑将逐渐走强。
• 后市展望：矿端铜精矿短缺加剧，加工费持续下跌；库存持续去库，电解铜社会库存进入去库周期，后续支撑将持续走强。短期内沪铜或偏强震荡。
• 风险与关注：美国经济及劳动力市场数据；国内消费回暖。

重要事件提示及预期

• 4月14日：美国3月纽约联储1年通胀预期。
• 4月16日：国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会；美国3月零售销售月率；美国4月NAHB房产市场指数。
• 4月17日：欧洲央行公布利率决议；美国至4月12日当周初请失业金人数；美国3月新屋开工总数年化；美国3月营建许可总数。

铜产业重点数据追踪

• 盘面表现：伦铜持续反弹，较上周涨幅2.02%；沪铜本周偏强震荡，较上周涨幅3.22%。
• 铜精矿TC：延续弱势，加工费维持-26.25元/吨，矿端紧缺局面加剧。
• 铜价波动：本周一铜价跌停开盘，随后反弹，各地升贴水先升后跌。
• 沪伦比值：环比上涨，进口盈亏盈利状态回升至26元/吨。保税区库存环比增加0.25万吨，处于近4年同期偏低位。
• 社会库存：本周电解铜国内社会库存为27.03万吨，环比下跌4.34万吨，处于近6年同期中位，库存支撑逐渐增强。
• 内外价差：SHFE库存延续去库，LME库存小幅累库，COMEX库存延续累库。
• 下游开工：截至3月，电解铜下游各板块产能利用率环比上涨，需求长期增长态势不变。
• 精废价差：本周延续下跌态势，环比下跌至750元/吨，精铜杆开工承压。