医药生物行业：创新药及产业链引领行情；第十一批药品集采启动，鼓励创新趋势明确

核心观点

• 医药板块持续强势，创新药及其产业链CRO、CDMO、上游等板块引领市场。
• 医药板块行情超出预期，7月初创新药调整短暂，后续行情扩散蔓延。
• 建议持续重视医药板块，积极加配，行情可能从创新药、创新药产业链蔓延至医药板块整体。
• 建议两条主线共同把握：创新药作为医药板块的投资主线，以及CRO&CDMO、科研上游、特色原料药等细分板块。

关键数据

• 医药板块收益率16.59%，跑赢沪深300收益率13.45个百分点。
• 本周沪深300上涨1.09%，医药生物上涨4.00%，处于31个一级子行业第2位。
• 医药板块估值25.2倍PE，相对全部A股（扣除金融板块）溢价率29.6%。
• 以TTM估值法计算，医药板块估值30.1倍PE，低于历史平均水平（35.0倍PE），相对全部A股溢价率35.8%。

研究结论

• 第十一批药品集采正式启动，鼓励创新趋势显著，设置规模门槛为创新留足空间。
• 集采规则调整使得集采回归理性竞争，企业赚取合理利润空间，原料药制剂一体化企业优势突出。
• 医保腾笼换鸟支持创新药发展，持续看好医保支付创造更有利条件。
• 本周重点推荐个股表现亮眼，中泰医药重点推荐本月平均上涨13.68%，跑赢医药行业5.09个百分点。

行业热点

• 国家医保局发布《2024年全国医疗保障事业发展统计公报》，职工医保基金收入增长3.5%，支出增长7.6%。
• 国家组织药品联合采购办公室公布第十一批集采品种遴选情况，初步确定将对55种药品进行采购。

科创板申报情况

• 当前申报企业共7家（不含终止），其中提交注册1家，注册生效4家，已问询2家。

一周行情动态

• 医药板块所有子板块均上涨，化学制药、生物制品、医疗服务、医疗器械、中药、医药商业分别上涨6.86%、3.68%、3.14%、2.36%、1.49%、0.54%。

个股表现

• 创新药、Q2业绩超预期等个股表现亮眼；前期超额明显部分个股，及业绩波动的个股有所回调。

重点公司动态

• 泓博医药、昭衍新药、心脉医疗、天宇股份、康龙化成、海思科、新产业、百奥泰、康希诺、泰格医药、恒瑞医药等公司披露业绩预告或取得重要进展。

重点公司股东大会提示

• 普蕊斯、迈威生物-U、欧普康视、英科医疗等公司即将召开股东大会。

维生素价格跟踪

• 本周维生素B1价格小幅上涨，维生素A、维生素E、维生素C、维生素D3、泛酸钙、维生素B2价格保持稳定。