核心逻辑分析
- 库存端：全球主要消费区库存同步收缩，中国商业库存周度下降，美国库存逆转前两周积累且低于五年均值8%，物流端运费全线攀升，主因亚洲炼厂维护结束集中补库，运输需求旺盛印证炼厂阶段性补库需求。
- 全球浮仓：原油库存周度大减945万桶至6668.2万桶，亚洲、欧洲、中东库存降幅显著。
- 区域库存：美国商业原油库存周度下降317万桶至4.19亿桶；美国汽油库存周度下降174万桶至2.31亿桶；美国馏分油库存周度增长293万桶至1.10亿桶。欧洲ARA地区原油库存下降186.1万桶至5710.7万桶。亚洲新加坡成品油库存整体下降191.6万桶至4454万桶，燃料油库存锐减100.9万桶；日本原油库存环比增加272.8万桶至7424.9万桶；中国山东原油独立炼厂库容率环比上升0.22%至42.68%。
原油市场短期主要逻辑分析
- 价格涨跌幅：INE原油期货价格过去一周净跌2.18美元，跌幅3.24%，结算均价65.97美元。布伦特原油期货价格净跌0.84美元，跌幅1.21%，结算均价68.79美元。
- 中东OSP官方价格变动：沙特上调官价，其中欧洲增1.4美元，亚洲增1美元。
- 原油内外盘价差：地缘驱动内外盘价差形成升水状态，EFS持续走强。沪油-布油价差12.33美元，沪油-美油价差41.5美元。
- 原油跨区价差：WTI和布伦特月差小幅走强。
- 资金持仓：美油管理资金头寸净持仓增加，布油管理资金头寸净持仓下降。
供应分析
- OPEC组织供应情况：欧佩克6月原油产量环比增加22万桶/日，总产量达2720万桶/日。伊拉克计划8月增加BasrahMedium原油出口至1700-1800万桶。伊拉克库尔德地区油田遭无人机袭击，损失近20万桶/日产量。
- 美国原油产量及钻井数：美国原油产量保持稳定，活跃钻井数略有下降。
需求分析
- 美国PMI数据：7月费城联储非制造业指数升至-10.3，企业总体活动指数升至10.2，新订单升至9.7，支付价格升至32.5。6月成屋销售量下降2.7%，低于预期。
- 美国通胀：CPI当月同比上涨，通胀压力持续。
- 欧元区PMI数据：7月综合采购经理人指数升至51.0，服务业指数显著上升至51.2，制造业指数微升至49.8。
- 中国炼厂裂差：山东炼厂裂差表现相对稳定，汽柴油对布伦特价差维持58-63元/吨区间窄幅波动。
- 全球原油浮仓库存：全球浮仓库存持续下降，亚洲、欧洲、中东浮仓库存均出现明显降幅。
- INE仓单：INE注册仓单数量季节性波动。
三大权威机构供需平衡预期
- IEA：将2025年全球原油需求预期下调10万桶/日至103.8百万桶/日，供应预估104.6百万桶/日不变，供应盈余扩大至80万桶/日。
- US EIA：下调年度需求预测20万桶/日至103.5百万桶/日，供应预期上调20万桶/日至104.4百万桶/日，市场盈余扩大至80万桶/日。
- OPEC：逆势上调需求预测至105.1百万桶/日，预计2026年全球石油日均需求将增至1.063亿桶，2029年将攀升至每日1.16亿桶。
