钢材周报：产业矛盾有限，钢价高位震荡

市场回顾

• 现货价格大幅上行：螺纹钢全国均价周环比上涨152元至3471元/吨，热轧卷板均价周环比上涨163元至3518元/吨。
• 期价强势上行，基差走弱：螺纹钢、热轧卷板主力期价均录得明显涨幅，但期货强于现货，基差有所走弱。

淡季钢市产业矛盾有限

• 供应端：钢厂生产趋稳，高炉开工率83.46%（环比持平，同比增1.13%），产能利用率90.81%（环比减0.08%，同比增1.20%）；短流程钢厂积极，电弧炉开工率72.02%（环比增6.94%），产能利用率55.49%（环比增3.70%）；螺纹钢周产量211.96万吨（环比增2.90万吨），热轧卷板周产量317.49万吨（环比减3.65万吨）。
• 需求端：螺纹钢周度表需216.58万吨（环比增10.41万吨，仍处同期低位），热轧卷板周度表需315.24万吨（环比减8.55万吨）；高频成交回升，建材成交量周均值为11.47万吨（环比增22.38%），热轧卷板每日成交周均值为36300吨/日（环比增8.54%），冷轧卷板产量高位弱稳。
• 库存端：螺纹钢库存538.64万吨（环比减4.62万吨），社库372.97万吨（环比增2.81万吨），厂库165.67万吨（环比减7.43万吨）；热轧卷板库存345.16万吨（环比增2.25万吨），社库267.16万吨（环比增1.56万吨），厂库78.00万吨（环比增0.69万吨）。
• 钢厂盈利：247家样本钢厂盈利占比63.64%（环比增3.47%），同比增48.49%；76家独立电弧炉钢厂盈利占比46.28%（环比增15.70%）；华东螺纹钢吨钢利润周环比增115元/吨，热轧卷板吨钢利润周环比增90元/吨。

结论

• 螺纹钢：供需两端有所变化，供应低位回升（产量环比增2.90万吨），需求改善（表需环比增10.41万吨，成交放量），但下游行业未见改善，需求持续性不强。库存低位，原料强势带来成本支撑，预计价格延续高位运行，关注政策变化。
• 热轧卷板：供需两端均走弱，供应延续收缩（产量环比减3.65万吨），需求再度转弱（表需环比减8.55万吨），但高频成交因投机需求放量表现尚可，下游冷轧产量高位给予支撑。内外价差持续收敛，关税扰动将至，海外需求隐忧未解。预计价格维持高位震荡，关注海外风险变化。