广发公用姜涛郭鹏月报电价与水文塑造预期差从二产细分用

【广发公用 姜涛/郭鹏】月报：电价与水文塑造预期差从二产细分用电来看，化工、通信设备、汽车贡献发电增长，黑色、有色有所承压。发电结构中，风光贡献整体增长的78%，火电1-5月下降118利用小时。新增火电核准及开工普遍集中于新能源密集区。7月至今来水及蓄水数据有所减弱，#水电也有所调整，9月后实现低基数下的增长。煤价底部上涨4 【广发公用 姜涛/郭鹏】月报：电价与水文塑造预期差从二产细分用电来看，化工、通信设备、汽车贡献发电增长，黑色、有色有所承压。发电结构中，风光贡献整体增长的78%，火电1-5月下降118利用小时。新增火电核准及开工普遍集中于新能源密集区。7月至今来水及蓄水数据有所减弱，#水电也有所调整，9月后实现低基数下的增长。煤价底部上涨40元/吨，但当前库存仍处高位，南方高温将有缓解。年初至今煤价下跌并未对月度电价走势有较大影响。火电短期看业绩超预期（ ）、中期看市值管理、长期看调节价值，关注水电回调带来的机会。板块低配（持仓低于市值占比2.3pct）。尽管当下市场对明年的电量电价有顾虑，但越来越多的案例证明，火电调节能力已对其利润实现超预期贡献。