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建筑材料行业周报：“反内卷”情绪降温，关注基本面变化

建筑建材 2025-08-03 沈猛,陈冠宇,张润国盛证券匡露

本周建材板块整体下跌，其中玻璃制造跌幅最大。政策方面，“反内卷”情绪有所缓和，城市更新成为地产需求侧主要抓手，同时强调依法依规治理企业无序竞争。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表存在修复空间，市政工程类项目有望加快推进。浮法玻璃需求淡季不淡，但供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和。消费建材持续推荐，受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，“反内卷”政策有望改善超产现状。玻纤底部已现，关注结构性机会，风电招标量快速增长，风电纱需求向好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。

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镍：多空博弈加剧，镍价窄幅震荡不锈钢：宏观淡化回归基本面，钢价低位震荡运行工业硅：建议关注上游工厂的复产进度多晶硅：短期或有回调，建议谨慎持仓碳酸锂：运动式反内卷降温，关注江西矿证批复进展棕榈油：宏观情绪消退，短期或有回踩豆油：缺乏有效驱动，关注中美谈判结果豆粕：关注美豆天气与贸易，盘面震荡豆一：基本面稳定，关注技术面波动玉米：关注现货白糖：区间整理棉花：注意外部市场情绪影响生猪：弱现实强预期，反套确认花生：关注产区天气

综合国泰君安证券2025-08-03

镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡；不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行；工业硅：短期基本面存改善预期；多晶硅：情绪明显降温；碳酸锂：储能需求强劲，偏强震荡；棕榈油：产地累库预期，回调压力逐步消化；豆油：中美贸易情绪反复，区间震荡；豆粕：贸易预期变化，或低位反弹；豆一：关注豆类市场情绪，低位震荡；玉米：震荡寻底；白糖：低位整理；棉花：关注新棉上市情况；生猪：近端矛盾初启动，反套持有；花生：关注产区天气

国泰君安证券2025-09-21

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